Tuy nhiên, bên dưới lớp biến động này, nhiều nhà phân tích cho rằng, thị trường không hề suy yếu hay sụp đổ - mà đang trong quá trình tự điều chỉnh.

Biên độ giao dịch hằng ngày đã mở rộng tới mức hiếm thấy ngoài các giai đoạn khủng hoảng, trong khi những cú biến động mạnh quá mức của bạc càng làm gia tăng cảm giác hỗn loạn trên thị trường. Dẫu vậy, sự bất ổn này xuất hiện sau một giai đoạn tăng trưởng phi thường. Giá vàng đã thiết lập hơn một chục mức đỉnh lịch sử mới chỉ trong vài tuần, còn bạc tăng vọt lên những ngưỡng khiến thị trường trở nên quá tải và chật chội.

Từ góc nhìn đó, đợt điều chỉnh và tích lũy hiện nay không chỉ có thể dự đoán được mà còn là điều cần thiết. Dù giá đã giảm so với các đỉnh lịch sử của tuần trước, thị trường dường như đang dần thích nghi với việc giao dịch trong biên độ từ 4.500 đến 5.000 USD mỗi ounce. Bất chấp biến động mạnh, vàng vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 1% trong tuần.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, đợt bán tháo gần đây không phản ánh sự thay đổi mang tính cấu trúc trong triển vọng dài hạn của vàng. Thay vào đó, đây là biểu hiện của việc thị trường giải phóng lượng đầu cơ quá mức sau một đợt tăng giá bất thường. Đáng chú ý, giá đã phục hồi đáng kể từ đáy, cho thấy nhu cầu nền tảng vẫn còn vững chắc ngay cả khi các vị thế sử dụng đòn bẩy bị thanh lọc.

Nguồn cầu này không chủ yếu đến từ các nhà giao dịch ngắn hạn. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng ở mức cao kỷ lục, trong khi nhu cầu vật chất - đặc biệt tại các thị trường trọng điểm như Ấn Độ và Trung Quốc - vẫn duy trì sự bền bỉ bất chấp biến động giá. Đồng thời, tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư vẫn tương đối thấp, tạo dư địa cho dòng vốn của các nhà đầu tư tổ chức gia tăng nếu bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài.

Điều này lý giải vì sao các dự báo lạc quan không biến mất cùng với sự chững lại của đà tăng. Nhiều ngân hàng lớn vẫn dự báo giá vàng có thể tiến gần mốc 6.000 USD/ounce vào cuối năm. Những dự báo này ít dựa vào biến động ngắn hạn mà chủ yếu dựa trên các yếu tố cấu trúc dài hạn, bao gồm nợ công gia tăng, mất cân đối tài khóa, rủi ro địa chính trị và xu hướng phi đô la hóa diễn ra từ từ.

Trong bối cảnh đó, biến động có thể được hiểu là một phần của quá trình điều chỉnh chứ không phải tín hiệu cảnh báo. Vàng đang định giá lại rủi ro theo thời gian thực, và quá trình này hiếm khi diễn ra êm ái. Dù sự bất ổn hiện tại có thể gây khó chịu, nó cũng có thể đang đặt nền móng cho một đợt tăng bền vững hơn - dựa trên sự tham gia rộng rãi thay vì chỉ nhờ vào động lực đầu cơ.

Vàng có thể không còn mang dáng dấp của một tài sản “êm đềm” như trước đây, nhưng đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn, luận điểm cốt lõi vẫn không thay đổi, và giai đoạn điều chỉnh - tích lũy này ngày càng được xem là một cơ hội mua vào.