Vàng vốn được kỳ vọng sẽ tỏa sáng khi mọi thứ trở nên bất ổn. Tuy nhiên, trong ba tuần qua, điều ngược lại đã xảy ra. Và theo Morgan Stanley, đây lại là tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán.

Kể từ khi chiến tranh Iran bùng nổ vào ngày 28/2, giá vàng đã lao dốc mạnh, giảm tới 18% và rơi vào vùng “thị trường giá xuống” (bear market), theo Business Insider. Trong cùng thời gian, chỉ số S&P 500 chỉ giảm chưa đến 4%, cho thấy mức chống chịu tốt hơn nhiều.

Dòng tiền đang rời bỏ vàng

Sự chênh lệch này thể hiện rõ qua một chỉ số quan trọng mà Morgan Stanley theo dõi: tỷ lệ giữa S&P 500 và giá vàng.

Theo ông Mike Wilson – chiến lược gia trưởng về cổ phiếu của ngân hàng – tỷ lệ này đã tăng gần 12% kể từ khi xung đột bắt đầu. Ông gọi đây là “một trong những tín hiệu tích cực đáng chú ý gần đây”.

Nói đơn giản, điều này cho thấy tiền đang chuyển sang cổ phiếu thay vì trú ẩn ở vàng.

Morgan Stanley cũng cho rằng xu hướng này bác bỏ quan điểm phổ biến rằng thị trường đang xem nhẹ rủi ro địa chính trị. Ngược lại, ngay trong bối cảnh chiến tranh, nền kinh tế Mỹ vẫn thể hiện sự bền bỉ.

Nhưng không phải ai cũng lạc quan

Nhận định này trái ngược với nhiều cảnh báo gần đây.

Ông Larry Fink của BlackRock cho rằng giá dầu có thể vượt 100 USD, thậm chí lên tới 150 USD, làm gia tăng nguy cơ suy thoái. Trong khi đó, Goldman Sachs đã nâng xác suất Mỹ rơi vào suy thoái lên 30% do chi phí năng lượng cao và kinh tế suy yếu.

“Thước đo tâm lý” của thị trường

Morgan Stanley xem tỷ lệ giữa S&P 500 và vàng như một “nhiệt kế tâm lý” của thị trường.

Cách tính rất đơn giản: Lấy điểm của S&P 500 chia cho giá một ounce vàng.

Hãy hình dung như một chiếc bập bênh: Khi cổ phiếu giữ vững còn vàng giảm → phía cổ phiếu “nhấc lên” Khi vàng mạnh hơn → phía vàng “nhấc lên”.

Ví dụ: Ngày 26/3: S&P 500 ở mức 6.477 điểm; Giá vàng: 4.416 USD/ounce → Tỷ lệ khoảng 1,47.

Trước đó, ngày 10/3, khi vàng còn cao hơn, tỷ lệ này chỉ khoảng 1,30.

Xu hướng dài hạn

Thông thường, tỷ lệ này thay đổi theo chu kỳ dài: 1980–2000: cổ phiếu vượt trội so với vàng; 2000–2011: vàng lên ngôi; 2011–2021: cổ phiếu lại dẫn dắt.

Hiện tại, thị trường đang theo dõi xem liệu một chu kỳ mới có đang hình thành hay không.

Morgan Stanley: Vàng yếu là tín hiệu tốt cho cổ phiếu

Ông Mike Wilson cho rằng việc vàng suy yếu phản ánh cách nhà đầu tư đánh giá tình hình kinh tế hiện tại.

Ông nói: “S&P 500 tính theo vàng đã tăng 12% trong ba tuần qua – đây là một tín hiệu tích cực".

Theo ông, đà giảm mạnh của vàng có thể cho thấy: Nhà đầu tư đang bớt lo ngại kịch bản xấu nhất và niềm tin vào kinh tế Mỹ đang cải thiện.

Ông cũng nhận định rằng hoạt động kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ có thể vẫn ổn định trong suốt cuộc xung đột và sau đó.

Nhìn chung, trong bối cảnh chiến tranh – nơi vàng thường là “nơi trú ẩn an toàn” – diễn biến hiện tại lại cho thấy điều ngược lại: nhà đầu tư đang nghiêng về cổ phiếu hơn là vàng, một tín hiệu mà Morgan Stanley cho là đáng chú ý và có thể phản ánh niềm tin vào sức bền của kinh tế Mỹ.