Chứng khoán biến động mạnh, chuyên gia dự báo điều "bất ngờ" về VN-Index

VNIndex đã có cú giảm khá mạnh ngày 05/8, và hồi phục trong phiên hôm qua (6/8), dự đoán của ông/bà cho VN-Index khoảng thời gian còn lại của 2024, thưa ông?

Trong Báo cáo Chiến lược bán niên năm 2024 vừa phát hành, chúng tôi đưa ra 3 kịch bản dự báo cho VNIndex dựa trên các tiêu chí sau:

• Mức độ cắt giảm lãi suất của Fed.

• Sự suy yếu của đồng Dollar Mỹ.

• Tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam.

• Tăng trưởng tín dụng của Việt Nam.

Trong kịch bản cơ sở, Fed sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 1 lần trong năm nay, điều này sẽ khiến chỉ số đồng Dollar - DXY suy giảm về dưới mức 102. Xuất khẩu sẽ tăng 10-12% trong năm nay. Tín dụng sẽ tăng trưởng 14% và theo đó lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng 18%. VN-Index sẽ đóng cửa ở mức 1.350 với mức P/E trượt là 14,2 lần.

Lợi nhuận các doanh nghiệp trên sàn trong nửa đầu năm hiện đang theo sát với kịch bản cơ sở của chúng tôi. Tăng trưởng lợi nhuận Quý II/2024 đã tăng tốc so với quý trước và đạt mức 15% so với cùng kỳ. Vì vậy, chúng tôi cho rằng, tăng trưởng lợi nhuận thị trường đang đi đúng hướng để đạt được con số dự phóng của chúng tôi.

Vì vậy, chúng ta tiếp tục xem xét về chỉ số P/E. Tin tức từ Mỹ tạo áp lực tăng giá lên dự phóng của chúng tôi.

Theo sau tin tức về tốc độ tăng việc làm phi nông nghiệp yếu tại Mỹ, hiện có sự đồng thuận là chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất một lần và thậm chí có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản trong năm nay. Tin tức này đã khiến chỉ số DXY của đồng Dollar Mỹ giảm.

Hai lần cắt giảm lãi suất của Fed có thể sẽ đẩy chỉ số DXY xuống dưới 100. Nó sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong việc bơm thanh khoản vào thị trường và giúp dễ đạt được mức tăng trưởng tín dụng 14% hơn. Trên thực tế, chúng ta đã thấy Ngân hàng Nhà nước vừa cắt giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống 4,25%.

Mặc dù sự tăng trưởng chậm lại của Mỹ có thể gây áp lực nhất định lên dự báo xuất khẩu của chúng tôi (vì Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam), nhưng chúng tôi chưa nhận thấy điều đấy.

Hoạt động sản xuất vẫn diễn ra mạnh mẽ trong tháng 7. Chỉ số PMI đạt 54,7 điểm nhờ lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh.

Tổng hòa lại, chúng tôi cho rằng kịch bản tích cực của chúng tôi với VN-Index đóng cửa năm 2024 trên mức 1.400 điểm, tương ứng chỉ số P/E đạt 14,8x hiện là khả thi.

Những nhóm ngành nào có tiềm năng đầu tư trong nửa cuối năm và xa hơn, vì sao?

Nhiều nhóm ngành sẽ mang lại cơ hội đầu tư tốt cho thời gian còn lại của năm 2024. Nhưng tôi nghĩ Ngân hàng và Thép là hai ngành mà các nhà đầu tư nên quan tâm.

Đối với các ngân hàng, mặc dù phải thừa nhận chất lượng tài sản đã suy giảm trong thời gian gần đây nhưng chúng tôi tin rằng chất lượng tài sản sẽ phục hồi trong những tháng tới khi nền kinh tế Việt Nam được cải thiện.

Hơn nữa, luật bất động sản mới sẽ giúp các ngân hàng dễ dàng hơn trong việc ghi nhận giá trị từ tài sản thế chấp. Quan trọng hơn, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, vượt mục tiêu 15% của Ngân hàng Nhà nước sẽ thúc đẩy thu nhập.

Đồng Dollar Mỹ suy yếu sẽ giảm bớt sức ép phải có hành động thắt chặt chính sách nhằm hỗ trợ tỷ giá từ phía ngân hàng nhà nước, từ đó giảm nguy cơ khiến mặt bằng lãi suất tăng cao, điều vốn có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng. Hơn nữa, các ngân hàng hiện đang giao dịch ở mức P/B hấp dẫn là 1,7 lần, thấp hơn một chút so với mức trung bình 5 năm.

Đối với ngành thép, chúng tôi thấy rằng ngành sản xuất công nghiệp này có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ là 437,3% so với cùng kỳ trong Q2/24. HPG đã tăng trưởng 129%. HSG tăng 18 lần còn NKG tăng 75% dù chủ yếu đến từ lợi nhuận tài chính.

Xuất khẩu thép cuộn và tôn mạ tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm và chúng tôi tin rằng sự phục hồi của thị trường bất động sản Việt Nam (sau khi Luật Đất đai mới được triển khai) cũng sẽ giúp thúc đẩy tiêu dùng nội địa

Xin cảm ơn ông!