Chứng khoán Rồng Việt (VDS) nói gì về thông tin đang "kẹt" 200 tỷ đồng trái phiếu Hưng Thịnh?

Quý I/2023, VDS xóa hết lỗ lũy kế

Tại ĐHCĐ CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDS) tổ chức mới đây, VDS nhận định VN-Index sẽ dao động trong khoảng 930 - 1.270 điểm cùng thanh khoản bình quân toàn thị trường từ 13.000 – 15.000 tỷ đồng/ phiên.

Theo đó, Rồng Việt lên kế hoạch doanh thu và chi phí lần lượt là 890,1 và 619,3 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 270,8 tỷ đồng. Cổ tức dự kiến 5%/mệnh giá.

Trong năm 2023, Rồng Việt sẽ tiếp tục củng cố và tăng cường chất lượng đội ngũ nhân sự, nỗ lực ổn định nguồn vốn đảm bảo cho các hoạt động kinh doanh, nâng cao năng lực quản trị rủi ro.

Bên cạnh đó, Công ty sẽ đẩy mạnh công tác chăm sóc khách hàng hiện hữu và phát triển khách hàng mới, thúc đẩy hoạt động kinh doanh của các chi nhánh nhằm khai thác có hiệu quả hơn lợi thế về mạng lưới hoạt động ở các địa bàn kinh tế phát triển.

Với hoạt động kinh doanh môi giới và cho vay margin, Rồng Việt sẽ ưu tiên đào tạo, phát triển đội ngũ nhân sự, tăng cường công tác chăm sóc khách hàng, chia sẻ thông tin, kết hợp với các sản phẩm dịch vụ, công nghệ mới của Rồng Việt để tư vấn hiệu quả, phù hợp với khẩu vị rủi ro của từng đối tượng nhà đầu tư.

Mảng đầu tư tự doanh được kỳ vọng có kết quả khả quan hơn trong năm 2023. Theo đó, Rồng Việt vẫn lấy quan điểm đầu tư giá trị làm nền tảng, lựa chọn cổ phiếu an toàn, và có triển vọng tăng trưởng tốt để đầu tư, đón đầu cơ hội phục hồi trong năm 2023.

Với hoạt động ngân hàng đầu tư, trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn, Rồng Việt sẽ tiếp tục đề cao tính tuân thủ trong các quy trình nghiệp vụ, cũng như tập trung thúc đẩy tiến độ các dự án tư vấn M&A – lĩnh vực được xác định sẽ đóng vai trò tạo doanh thu chủ lực cho hoạt động ngân hàng đầu tư trong năm 2023.

Trong quý I/2023, VDS ghi nhận hơn 77 tỷ đồng doanh thu, hoàn thành 27,8% kế hoạch. Tính đến ngày 31/03/2023, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của Rồng Việt đã trở lại giá trị dương, xóa hết lỗ lũy kế.

Cơ cấu doanh thu gồm môi giới và cho vay margin chiếm tỷ trọng lớn, khoảng 112 tỷ đồng. Các mảng khác đều có lãi, ngoài quản lý tài sản (qua công ty quản lý quỹ do quy mô khiêm tốn, nên lỗ nhẹ vài trăm triệu).

Vì sao danh mục nắm quá nhiều cổ phiếu DBC

Trả lời  thắc mắc của cổ đông vì sao trong danh mục của Rồng Việt nắm quá nhiều cổ phiếu DBC, ông Nguyễn Miên Tuấn Chủ tịch HĐQT cho biết, chiến lược phát triển của Rồng Việt đặt ra đến 2030 dựa trên 5 trụ cột chính, gồm môi giới, cho vay margin, đầu tư, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Tỷ trọng tuỳ vào từng giai đoạn. Trong bối cảnh hiện nay, hầu hết CTCK ở Việt Nam thì mảng Ngân hàng đầu tư và quản ký tài sản có tỷ trọng khá khiêm tốn, chủ yếu dựa vào mảng cho vay, môi mới và đầu tư.

"Quan điểm tôi rất rõ, làm CTCK không đầu tư thì chẳng biết tư vấn gì cho khách hàng. Có nhiều quan điểm khác nhau về việc này, chẳng hạn có quan điểm CTCK chỉ nên cung cấp dịch vụ môi giới – cho vay – tư vấn, tránh đầu tư để không xung đột lợi ích với khách hàng. Nhưng trên thế giới và pháp luật ở Việt Nam đều cho phép CTCK có hoạt động tự doanh", ông Tuấn nói.

Ông Tuấn cho rằng, đầu tư không phải lúc nào cũng thắng. Năm 2022 VDS cũng đầu tư thất bại. Nhìn rộng ra trên thế giới, nhiều nhà đầu tư huyền thoại cũng thua lỗ trong 2022.

Một trong những lí do đó là với Rồng Việt có quan điểm đầu tư giá trị, dựa vào nền tảng hoạt động của DN. Không ai lường hết được rủi ro thị trường, cả DN cũng vậy. Nên cũng không thể bán đúng đỉnh, mua đúng đáy.

Với khoản đầu tư DBC, Rồng Việt đánh giá doanh nghiệp có nền tảng tốt, có chuỗi giá trị trong ngành chăn nuôi khá hoàn thiện (từ con giống, đến có nhà máy sản xuất chế biến thức ăn gia súc, gia cầm, có các sản phẩm đầu ra). DBC có quá trình tham gia vào lĩnh vực này lâu, tài sản tích luỹ tương đối lớn, tình hình tài chính lành mạnh. Giai đoạn 2020-2021 hiệu quả hoạt động DBC khá tốt. Đồng thời, DBC tích luỹ tài sản bất động sản có giá trị lớn.

"Trên cơ sở đánh giá vậy nên Rồng Việt đã dành đầu tư tương đối vào DBC. Năm 2021 thì khoản đầu tư này mang hiệu quả tốt, nhưng 2022 có 2 lý do khiến cổ phiếu giảm nhiều là bối cảnh chung thị trường chứng khoán, cùng với việc giá heo giảm nhiều. Quý 3/2022 giá heo phục hồi thì giá cổ phiếu DBC cũng lên. Nhu cầu tiêu dùng sụt giảm trong bối cảnh kinh tế khó khăn, nhưng thị giá hiện nay của DBC so với giá trị nội tại và triển vọng của DN là hấp dẫn, nên Rồng Việt kiên trì nắm giữ cổ phiếu trong danh mục chứ chưa tái cơ cấu", ông Tuấn nói.

VDS đang “kẹt” khoảng 200 tỷ đồng trái phiếu Hưng Thịnh?

Ông Nguyễn Miên Tuấn cho biết, trước đây, với điều kiện phát hành trái phiếu riêng lẻ khá thông thoáng nên trái phiếu trở thành kênh bổ sung tốt nguồn vốn hoạt động trung và dài hạn khá tốt cho DN, nhất là DN BDS trong giai đoạn này. Cộng thêm lãi suất thấp, nên giai đoạn 2018-2021 thị trường TPDN phát triển mạnh, tổng giá trị phát hành khoảng lên đến 1,4 triệu tỷ đồng nhưng với sự kiện Tân Hoàng Minh, Vạn Thịnh Phát, thị trường TPDN rơi vào khó khăn.

Trong hoạt động ngân hàng đầu tư, Rồng Việt có thực hiện tư vấn, đại diện sở hữu trái chủ, thu xếp vốn trái phiếu ở một số DN….Rồng Việt khẳng định,trong các hoạt động này đều được công ty thực hiện nghiêm túc, tuân thủ đầy đủ các quy định.

Rồng Việt là đơn vị có giá trị tư vấn phát hành lớn, chủ yếu cho các NHTM, số lượng phát hành cho các DN không quá nhiều so với đơn vị khác, các đợt kiểm tra đều được đánh giá nghiêm túc.

Tại thời điểm cuối năm 2022, Rồng Việt có khoản đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp niêm yết Masan giá trị 8 tỷ đồng – không rủi ro gì, khoản đầu tư 65 tỷ đồng trái phiếu Hưng Thịnh Incons; khoảng 170 tỷ đồng trái phiếu Hưng Thịnh Quy Nhơn; và có khoản đầu tư 230 tỷ đồng vào trái phiếu ngân hàng VCB – không có rủi ro.

Với 2 khoản trái phiếu vào 2 công ty thành viên của Tập đoàn Hưng Thịnh, có tài sản đảm bảo được làm chặt chẽ.

Trong bối cảnh thị trường trái phiếu khó khăn, quy định điều kiện phát hành siết chặt, phát hành mới không được mà phải thu lại, nên công ty cũng có chia sẻ cùng với các TCPH.

Với trái phiếu Hưng Thịnh Quy nhơn còn hơn 1 năm nữa mới đến thời gian đáo hạn. DN thực hiện nghĩa vụ đầy đủ, tài sản đảm bảo là bất động sản tại dự án Hải Giang Meryland. Dự này ở khu shophouse đã tổ chức kinh doanh xong. Về lâu dài, Chỉnh Phủ ban hành Nghị định 110 cho phép cấp sổ đỏ, sổ hồng cho các Shophouse, condotel, biệt thử biển… hi vọng gỡ khó được cho các DN BDS nghỉ dưỡng. Rồng Việt tin rằng, sẽ thu hồi được đầy đủ lô trái phiếu này.

Với trái phiếu Hưng Thịnh Incons, là tổ chức uy tín, thiện chí, trong lúc thị trường khó khăn, DN vẫn tiếp tục trao đổi, đưa giải pháp cho các trái chủ, thu xếp thanh toán từng phần và giãn tiến độ thanh toán nợ gốc. Bên cạnh đó, Rồng Việt cũng thu xếp cho một số khách hàng đầu tư, TSDB giữ nguyên, cuối năm Hưng Thịnh Incons đã trả được 30%, có lộ trình trả nợ gốc từng tháng, lãi thì từng quý. Và đang thực hiện lộ trình này khá tốt.