Nâng dự báo do nhu cầu từ ngân hàng trung ương tăng mạnh

Ngân hàng đầu tư này đã điều chỉnh mô hình theo dõi nội bộ về nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương, sau khi kết luận rằng các ước tính trước đó liên tục đánh giá thấp hoạt động mua vào kể từ tháng 8/2025.

Theo phương pháp tính mới, mức trung bình lũy kế 12 tháng đã tăng lên 50 tấn/tháng vào tháng 3, so với mức 29 tấn/tháng theo cách tính cũ.

Đáng chú ý, Goldman ước tính riêng trong tháng 1, các ngân hàng trung ương đã mua tới 66 tấn vàng, cao hơn rất nhiều so với con số 12 tấn trước đó.

Chênh lệch dữ liệu khiến mô hình bị điều chỉnh

Goldman cho biết việc điều chỉnh xuất phát từ sự chênh lệch ngày càng lớn giữa lượng vàng rút khỏi các kho lưu trữ ở London và số liệu xuất khẩu chính thức của Vương quốc Anh.

Trong khi dòng vàng rút khỏi các kho tại London liên tục tăng, dữ liệu xuất khẩu của Anh lại chỉ ghi nhận một phần các giao dịch này, cho thấy một số giao dịch vàng của các quốc gia có thể không còn được phản ánh đầy đủ trong thống kê chính thức.

“Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh dự báo bằng cách cộng thêm phần chênh lệch giữa lượng vàng rút khỏi kho London và xuất khẩu ròng của Anh như các dòng vàng chưa được ghi nhận từ khu vực chính phủ”, các chiến lược gia Lina Thomas và Daan Struyven của Goldman cho biết.

Dự báo: ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua mạnh đến 2026

Nhìn về phía trước, Goldman Sachs dự báo các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua trung bình khoảng 60 tấn vàng mỗi tháng trong năm 2026.

Ngân hàng này dẫn kết quả khảo sát nội bộ cho thấy “mức độ quan tâm mạnh mẽ đối với vàng”, đồng thời cho rằng căng thẳng địa chính trị gần đây sẽ tiếp tục thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối - cả từ phía ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư tư nhân.

Rủi ro ngắn hạn: biến động vẫn hiện hữu

Dù triển vọng dài hạn tích cực, các chiến lược gia của Goldman cảnh báo rằng biến động ngắn hạn vẫn có thể xảy ra.

Họ lưu ý rằng tính thanh khoản cao của vàng khiến kim loại quý này dễ bị bán ra khi nhà đầu tư cần tiền mặt, đặc biệt nếu thị trường chứng khoán suy yếu do lãi suất cao hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Mô hình dự báo nhu cầu vàng của Goldman chủ yếu dựa trên dữ liệu hải quan và thương mại của Vương quốc Anh, do thị trường vàng OTC tại London là trung tâm giao dịch phần lớn vàng của các chính phủ trên toàn cầu.

Do Anh hầu như không có sản xuất vàng nội địa, lượng vàng giao dịch tại đây phải được nhập khẩu trước khi đưa vào kho lưu trữ hoặc tái xuất khẩu, từ đó trở thành chỉ báo quan trọng về dòng dịch chuyển vàng toàn cầu.