Theo số liệu do Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) phân tích, đến cuối quý II/2026, dư nợ tín dụng hợp nhất của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã: VPB) đạt 1,18 triệu tỷ đồng, tăng 23,1% so với đầu năm và 40,5% so với cùng kỳ. Tại ngân hàng mẹ, dư nợ đạt 1,06 triệu tỷ đồng, tăng 24,6% sau sáu tháng.

Khách hàng doanh nghiệp đóng góp phần lớn vào mức tăng. Dư nợ nhóm này đạt 671.000 tỷ đồng, tăng 30,4% so với đầu năm và chiếm khoảng 63% tổng dư nợ tại ngân hàng mẹ. Dư nợ tại các ngành mục tiêu tăng 24% trong nửa đầu năm; phân khúc doanh nghiệp nhỏ và vừa ghi nhận tăng trưởng ở cả nhóm doanh nghiệp quy mô lớn hơn và doanh nghiệp siêu nhỏ.

Một số lĩnh vực bất động sản tăng nhanh trong quý II. Dư nợ bất động sản tăng 16,6% so với quý trước, trong đó cho vay bất động sản doanh nghiệp tăng 25%, bất động sản khu công nghiệp tăng 87%. Cho vay nhà ở xã hội tăng khoảng 15 lần, dù xuất phát từ quy mô ban đầu thấp.

Ở mảng khách hàng cá nhân, dư nợ đạt 386.000 tỷ đồng, tăng 15,9% so với đầu năm. Cho vay ô tô, nhà ở và hộ kinh doanh cùng tăng khoảng 17 - 19%, trong khi dư nợ thẻ tín dụng đi ngang do ngân hàng tiếp tục rà soát danh mục.

Từ kết quả sáu tháng và mục tiêu tăng trưởng trên 30% của ban lãnh đạo VPBank, VDSC nâng dự báo tăng trưởng tín dụng hợp nhất năm 2026 từ 29,1% lên 33,5%. Công ty chứng khoán này dự phóng tín dụng tăng bình quân khoảng 30% mỗi năm trong giai đoạn 2026 - 2028.

Tăng trưởng cho vay cũng là cơ sở để VDSC nâng dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của VPBank thêm 8%, lên 41.253 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước. Trong giai đoạn 2026 - 2028, lợi nhuận trước thuế được dự báo tăng trưởng kép khoảng 18% mỗi năm.

Tín dụng tăng nhanh, huy động vốn cũng phải tăng

Đến cuối quý II, huy động tại ngân hàng mẹ VPBank đạt 884.000 tỷ đồng, tăng 22% so với đầu năm. Trong đó, tiền gửi khách hàng tăng 16%, còn giấy tờ có giá tăng 68%. Quy mô chứng chỉ tiền gửi Lộc Thịnh Vượng đạt 111.000 tỷ đồng, gấp 2,3 lần đầu năm.

Nguồn vay hợp vốn nước ngoài kỳ hạn 3 - 7 năm chiếm khoảng 10% cơ cấu huy động tại ngân hàng mẹ vào cuối tháng 6. Việc bổ sung nguồn vốn dài hạn góp phần đưa tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn từ 28,3% cuối quý I xuống 22,4% cuối quý II.

Tuy nhiên, chi phí vốn tăng khi ngân hàng mở rộng huy động. Tỷ lệ cho vay trên huy động tại ngân hàng mẹ lên 84,5%. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) giảm còn 13,1%, mức thấp nhất kể từ năm 2018 theo VDSC. Biên lãi ròng (NIM) hợp nhất quý II giảm xuống 5,1%, thấp nhất trong ba năm; VDSC dự báo NIM cả năm 2026 ở mức 5,2%, giảm 0,32 điểm phần trăm so với năm trước.

Chất lượng tài sản cũng cần được theo dõi khi dư nợ tiếp tục mở rộng. Tỷ lệ nợ xấu tại ngân hàng mẹ giảm xuống 2,41% vào cuối quý II, nhưng nợ nhóm 2 tăng 21% so với quý trước, lên 9.224 tỷ đồng. VDSC dự phóng tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2026 ở mức 3,1%, cao hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo trước.

Trong 6 tháng đầu năm, VPBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất gần 18.900 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ. Tổng tài sản hợp nhất vượt 1,5 triệu tỷ đồng vào cuối quý II, tăng 19,2% so với đầu năm.

Cổ phiếu VPB hút dòng tiền tự doanh

Trên thị trường chứng khoán, VPB thu hút dòng tiền đáng kể trong tháng 9. Theo thống kê giao dịch, khối tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng hơn 73 triệu cổ phiếu VPB trong 15 phiên từ ngày 8 đến 28/9, tương ứng giá trị 1.925 tỷ đồng. Riêng giai đoạn 15 - 28/9, VPB là mã được khối này mua ròng nhiều nhất thị trường. Số liệu trên chưa bao gồm giao dịch tự doanh ngày 29/9.

Giá cổ phiếu cũng biến động mạnh. Phiên 25/9, VPB có thời điểm tăng kịch trần lên 23.600 đồng/cổ phiếu, với khoảng 48 triệu đơn vị được giao dịch, gần gấp ba lần mức bình quân từ đầu năm. Kết phiên 29/9, VPB ở mức 22.950 đồng/cổ phiếu.

Diễn biến cổ phiếu VPBank. Nguồn: Trading View

Bên cạnh triển vọng kinh doanh, thị trường đang theo dõi khả năng cổ đông chiến lược Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) nâng tỷ lệ sở hữu tại VPBank. Ngày 25/9, Reuters dẫn các nguồn tin am hiểu cuộc đàm phán cho biết SMBC đang trao đổi để tăng sở hữu từ 15% lên khoảng 20%. Hai bên được cho là muốn hoàn tất giao dịch trong năm nay nhưng chưa thống nhất về định giá. VPBank và SMBC từ chối bình luận.

Trước đó, cổ đông VPBank đã thông qua phương án chào bán riêng lẻ hơn 624 triệu cổ phiếu cho một nhà đầu tư nước ngoài. Reuters cho biết phía SMBC cũng đã thảo luận nội bộ về khả năng mua cổ phiếu trên thị trường. Đây là hai hình thức giao dịch khác nhau; hiện chưa có công bố chính thức xác nhận SMBC là bên mua trong phương án phát hành riêng lẻ hoặc việc nâng sở hữu đã hoàn tất.