Ngân hàng lớn điều chỉnh dự báo giá vàng?

Ngân hàng UBS - một “ông lớn” trong giới tài chính toàn cầu - cho biết giá vàng hiện quanh mức 4.865 USD/ounce, nhưng họ đã nâng mục tiêu giá vàng lên 6.200 USD/ounce cho các mốc tháng 3, 6 và 9 năm 2026. Trước đó, con số này chỉ là 5.000 USD. (Mục tiêu giá vàng là mức giá mà các ngân hàng hoặc tổ chức tài chính lớn dự đoán vàng có thể đạt được trong tương lai, dựa trên phân tích kinh tế, chính sách tiền tệ, địa chính trị và hành vi của nhà đầu tư)

Điều này đồng nghĩa với việc UBS tin rằng giá vàng còn có thể tăng thêm khoảng 27% so với hiện tại, dù thị trường vừa chứng kiến một đợt giảm rất mạnh. Theo UBS, đến cuối năm 2026, giá vàng có thể điều chỉnh nhẹ về quanh 5.900 USD/ounce, sau kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Dù vậy, mức này vẫn cao hơn khoảng 20% so với giá vàng giao ngay hiện nay.

Không dừng lại ở đó, ngân hàng này còn đưa ra các kịch bản xa hơn:

Nếu rủi ro địa chính trị gia tăng (chiến tranh, căng thẳng toàn cầu…), giá vàng có thể lên tới 7.200 USD/ounce.

Ngược lại, nếu chính sách tiền tệ bị siết chặt hơn, giá vàng có thể lùi về 4.600 USD/ounce.

Vì sao giá vàng giảm mà dự báo vẫn tăng?

Những ngày gần đây, giá vàng đã rơi gần 9% chỉ trong một phiên, mức giảm mạnh nhất kể từ đầu những năm 1980. Bạc thậm chí còn giảm hơn 25%. Nguyên nhân chính đến từ việc thị trường đánh giá lại khả năng Mỹ có một Chủ tịch Fed mới cứng rắn hơn, khiến đồng USD tăng giá và vàng tạm thời mất sức hút.

Tuy nhiên, theo UBS, đây chỉ là cú “xả hơi” sau khi vàng tăng quá nóng, chứ không phải dấu hiệu cho thấy xu hướng dài hạn đã kết thúc.

“Câu chuyện lớn” của vàng vẫn còn phía trước

UBS cho rằng các yếu tố dài hạn vẫn đang ủng hộ vàng: Một là, ngân hàng trung ương các nước vẫn âm thầm mua vàng để giảm phụ thuộc vào đồng USD. Hai là, nhà đầu tư lớn tiếp tục phân bổ tiền vào vàng như một kênh trú ẩn an toàn. Ba là bất ổn địa chính trị và nợ công toàn cầu vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Quan điểm này cũng trùng với nhiều ngân hàng lớn khác. Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng cuối năm lên 5.400 USD/ounce, Deutsche Bank đặt mốc 6.000 USD, trong khi JPMorgan thậm chí vẽ ra kịch bản choáng váng hơn nhiều trong đó giá vàng có thể vọt lên tới 8.000–8.500 USD nếu dòng tiền đổ vào vàng tiếp tục tăng mạnh.

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều lạc quan tuyệt đối. Chuyên gia tài chính cá nhân Tobi Amure, cộng tác viên của TheStreet, cho rằng thị trường có thể sẽ bước vào một giai đoạn giao dịch ổn định hơn sau đợt tăng quá nóng vừa qua.

“Về dài hạn, tôi vẫn cho rằng xu hướng của vàng là đi lên, nhưng chặng đường phía trước sẽ rất gập ghềnh,” ông nhận định. Theo Amure, vùng giá mục tiêu hợp lý của vàng trong vòng 2–3 năm tới là 6.500–7.500 USD/ounce, song ông cảnh báo rằng đợt tăng gần đây mang tính “dốc đứng”, với các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường đã rơi vào trạng thái quá mua, thường là lúc dòng tiền đến sau dễ chịu rủi ro thua lỗ.

Đợt điều chỉnh mạnh của vàng và bạc gần đây phần lớn được nhiều chuyên gia Phố Wall xem là cần thiết. Trả lời CNBC, chiến lược gia Tom Lee cho rằng cú sụt giảm này chủ yếu là một “khoảng trống điều chỉnh” sau chuỗi tăng không nghỉ, trong bối cảnh thị trường đánh giá lại các tác động từ việc lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới.

Nhà kinh tế học kỳ cựu Jeremy Siegel cũng đồng tình, cho rằng khi các nhà đầu tư chạy theo đà tăng nhập cuộc, những biến động mạnh có thể xảy ra chỉ từ những chất xúc tác nhỏ. Khi thị trường tin rằng Fed sẽ giữ lập trường cứng rắn hơn, đồng USD mạnh lên và vàng lập tức mất đi một phần sức hấp dẫn.

Nói một cách đơn giản: giá vàng có thể còn biến động rất mạnh trong ngắn hạn, lên nhanh rồi giảm sâu, nhưng nhiều tổ chức lớn vẫn tin rằng xu hướng dài hạn của vàng là đi lên.

Nhìn chung, theo UBS, các lực đẩy đối với vàng vẫn tồn tại, nhưng đang trở nên hai chiều hơn. Dòng tiền đầu tư và nhu cầu trú ẩn vẫn là bệ đỡ quan trọng, song một đồng USD mạnh và Fed theo hướng “diều hâu” sẽ khiến giao dịch vàng trong năm 2026 trở nên biến động hơn nhiều so với giai đoạn trước.