Báo cáo gần đây của Vietcap Securities cập nhật các dự báo mới nhất của các tổ chức quốc tế cho thấy xác suất El Niño quay trở lại trong nửa cuối năm 2026 đang tăng lên.

Theo Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ (NOAA), trạng thái La Niña hiện tại có thể chuyển sang trạng thái ENSO trung tính trong giai đoạn tháng 2–4/2026 với xác suất khoảng 60%, trước khi El Niño có khả năng chiếm ưu thế từ tháng 8/2026 với xác suất 52–61%.

Trong khi đó, Tokyo Climate Center dự báo điều kiện trung tính sẽ duy trì trong mùa Xuân 2026 và khoảng 60% khả năng El Niño hình thành trong mùa Hè năm nay.

Nếu kịch bản này xảy ra, lượng mưa tại nhiều khu vực có thể giảm, ảnh hưởng đến nguồn nước cho thủy điện.

Trong bối cảnh trên, Vietcap nhận định El Niño có thể mang lại tác động tích cực nhẹ đối với nhóm nhiệt điện than. Nguyên nhân là khi lượng nước về hồ giảm, hệ thống điện có xu hướng huy động nhiều hơn các nguồn nhiệt điện để đảm bảo cung ứng điện.

Công ty chứng khoán cho rằng lợi nhuận năm 2026 của một số doanh nghiệp nhiệt điện than như Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) và Nhiệt điện Phả Lại (PPC) có thể được điều chỉnh tăng nhẹ. Sản lượng điện phát tăng có khả năng bù đắp phần chi phí than đầu vào cao hơn.

Đối với nhóm nhiệt điện khí, bao gồm Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 (NT2) và PV Power (POW), tác động được đánh giá ở mức trung lập khi sản lượng có thể tăng nhẹ nhưng giá khí đầu vào vẫn ở mức cao.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp có tỷ trọng thủy điện lớn có thể đối mặt với rủi ro suy giảm lợi nhuận nhẹ nếu El Niño khiến lượng nước về hồ giảm trong nửa cuối năm.

Những doanh nghiệp có thể chịu ảnh hưởng gồm REE Corporation (REE), Hà Đô Group (HDG) và PC1 Group (PC1) do mảng thủy điện đóng góp tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu lợi nhuận.

Tuy vậy, Vietcap lưu ý rằng tác động cụ thể vẫn cần theo dõi thêm diễn biến khí hậu thực tế trong thời gian tới.

Nhu cầu điện tiếp tục tăng cùng đà phục hồi sản xuất

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, sản lượng điện trong hai tháng đầu năm 2026 tăng khoảng 5% so với cùng kỳ, tương đối phù hợp với mức tăng 10,4% của sản xuất công nghiệp trong cùng giai đoạn.

Diễn biến này cho thấy nhu cầu điện tại Việt Nam đang tăng trưởng ổn định, dù thời tiết đầu năm tương đối mát. Vietcap ước tính mức tăng trưởng nhu cầu điện năm 2026 có thể đạt khoảng 7,5% so với năm trước, đồng nghĩa với việc mức tăng sẽ mạnh hơn trong các tháng còn lại của năm khi hoạt động sản xuất – tiêu dùng gia tăng.

Theo nhóm phân tích, hệ thống điện năm 2026 nhiều khả năng vẫn đảm bảo nguồn cung, đặc biệt trong giai đoạn mùa khô nửa đầu năm.

Các yếu tố hỗ trợ gồm: Nguồn nước, khí và than hiện tại đang ở mức đủ cung cấp cho phát điện; nhu cầu điện dù tăng nhưng vẫn nằm trong phạm vi có thể đáp ứng; và nguồn khí nội địa dự kiến tăng thêm khoảng 500 triệu m³.

Theo thông tin từ PetroVietnam Gas, lượng khí bổ sung này có thể giúp bù đắp phần sản lượng LNG có giá cao.

Đối với nhiên liệu than, Việt Nam hiện nhập khẩu khoảng 30–40% nhu cầu, chủ yếu từ Indonesia và Australia. Vietcap cho rằng nguồn cung than vẫn tương đối ổn định. Thực tế, PV Power cũng cho biết nguồn than đầu vào cho nhà máy Vũng Áng của doanh nghiệp đang được đảm bảo.