Sáng ngày 18/1, tỷ giá trung tâm VND với đồng USD tại Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ở mức 25.131 VND. So với cuối tuần liền trước, tỷ giá trung tâm đã tăng thêm 2 đồng/USD.

Tỷ giá tham khảo tại Sở giao dịch NHNN mua vào - bán ra hiện ở mức: 23.925 VND/USD - 26.337 VND/USD.

Tại thị trường "chợ đen" ngày 18/1/2026, giảm "sốc" tới 350 đồng ở cả chiều mua và ở chiều bán so với phiên giao dịch trước, giao dịch quanh mốc 26.250 - 26.300 đồng/USD. So với mức giá mua/bán 26.800 và 26.850, giá USD chợ đen đã giảm mạnh tới 550 đồng/USD.

Các nhà phân tích tại Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng, áp lực tỷ giá đã dần lắng xuống, tuy nhiên thách thức vẫn còn hiện hữu bởi một số lý do:

Thứ nhất, nhu cầu nhập khẩu máy móc, thiết bị và vật tư hạ tầng trong nước kéo theo nhu cầu ngoại tệ. Điều này đặt trong bối cảnh kênh đầu tư công dược dự báo gia tăng (ước tính đạt khoảng 1,12 triệu tỷ VND, cao hơn gần 30% so với năm trước).

Hai là, khả năng tạo nguồn ngoại tệ của khu vực doanh nghiệp trong nước vẫn rất hạn chế. Mặc dù tổng kim ngạch xuất nhập khẩu vẫn xuất siêu, thặng dư chủ yếu đến từ khu vực FDI, khiến cấu trúc cán cân thương mại trở nên dễ tổn thương hơn, thương mại toàn cầu còn nhiều bất định.

Ba là, tâm lý nắm giữ và đầu cơ có thể vẫn xuất hiện, do lo ngại trước các yếu tố rủi ro bất định, và gây áp lực đáng kể lên nguồn cung ngoại tệ cũng như tỷ giá USD/VND trong năm 2026.

Tuy nhiên, VCBS vẫn kỳ vọng một số yếu tố hỗ trợ tỷ giá như: Kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ góp phần hỗ trợ theo hướng thuận lợi hơn cho VND; Dòng vốn FII được kỳ vọng cải thiện sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng, khi các quỹ thụ động cơ cấu lại danh mục theo bộ chỉ số mới và các quỹ chủ động gia tăng phân bổ nhờ tiềm năng tăng trưởng của thị trường Việt Nam. Bên cạnh đó, NHNN vẫn sẽ tiếp tục duy trì điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt và kịp thời thông qua phối hợp các công cụ trên thị trường mở và can thiệp ngoại tệ, qua đó đóng vai trò quan trọng trong việc giữ ổn định tỷ giá trong năm 2026.

“Nhìn chung, áp lực tỷ giá sẽ không biến động đột biến như giai đoạn 2024–2025, tuy nhiên chúng tôi cho rằng thách thức vẫn sẽ tiếp diễn sang năm 2026 khi kênh cán cân vãng lai, đặc biệt là cán cân thương mại hàng hóa, vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Trên cơ sở đó, chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND có thể tăng khoảng 3-5% cho cả năm 2026”, VCBS nhận mạnh.

Đối với thị trường vàng, VCBS đánh giá Nghị định 232/2025/NĐ-CP sẽ tạo bước ngoặt quan trọng đối với tiến trình cái cách dài hạn trên thị trường vàng, khi khơi thông nguồn cung và tái lập môi trường cạnh tranh. Những thay đổi này được kì vọng giúp giá vàng trong nước phản ánh sát cung – cầu thực, qua đó thu hẹp khoảng cách giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới, đồng thời đặt nền móng minh bạch, hạn chế đầu cơ – buôn lậu, và góp phần ổn định thị trường vàng Việt Nam.

Về lãi suất, các nhà phân tích cho rằng, Ngân hàng Nhà nước sẽ điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, thiên hướng hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời đảm bảo thanh khoản dồi dào cho hệ thống ngân hàng.

Chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ được điều hành chủ động, linh hoạt và phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác, vừa hỗ trợ tăng trưởng, vừa giữ ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm các cân đối lớn của nền kinh tế.

Song song với đó, tăng trưởng tín dụng được dự báo duy trì ở mức cao, buộc các ngân hàng thương mại phải chủ động cải thiện khả năng huy động vốn, vừa để cân đối nguồn vốn trung – dài hạn, vừa tạo dư địa điều chỉnh tương ứng lãi suất cho vay, qua đó duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức hợp lý.

Áp lực tăng có thể xuất hiện chủ yếu ở nhóm ngân hàng tư nhân khi nhóm này tăng cường huy động vốn nhằm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, đặc biệt tại những ngân hàng phụ thuộc lớn vào tiền gửi khách hàng và cơ cấu huy động vốn kém linh hoạt.

Theo đó, VCBS đánh giá, một số ngân hàng thương mại cổ phần có thể sẽ cân nhắc tăng lãi suất tiết kiệm nhằm cân đối nguồn vốn trong thời gian tới, với mức tăng khoảng 100 điểm cơ bản.