Trong báo cáo mới nhất, các chuyên gia phân tích hàng hóa của ANZ (Australia and New Zealand Banking Group Limited - một trong những ngân hàng lớn nhất tại Úc và khu vực châu Á - Thái Bình Dương) cho biết họ kỳ vọng giá vàng sẽ đạt 5.800 USD/ounce trong quý II, tăng mạnh so với dự báo trước đó là 5.400 USD/ounce.

“Dù biến động gần đây khiến nhiều người đặt câu hỏi liệu giá vàng đã đạt đỉnh hay chưa, chúng tôi tin rằng đợt tăng giá này chưa đủ ‘chín muồi’ để đảo chiều trong thời gian sớm", các nhà phân tích của ANZ nhận định.

Đợt giảm mạnh của vàng từ mức kỷ lục gần 5.600 USD/ounce tháng trước đã khiến một số nhà đầu tư lo ngại giá có thể lao dốc như các chu kỳ trước, chẳng hạn đỉnh năm 1980 hay năm 2011.

Tuy nhiên, ANZ cho rằng điều kiện thị trường hiện nay rất khác, khi vàng được hỗ trợ tốt nhờ kỳ vọng Federal Reserve sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay. Áp lực lạm phát hạ nhiệt cũng khiến thị trường tính đến khả năng có thêm một đợt giảm lãi suất thứ ba trước tháng 12.

“Chúng tôi kỳ vọng hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, vào tháng 3 và tháng 6. Điều này sẽ khiến lãi suất thực tiếp tục giảm, hỗ trợ dòng tiền chảy vào vàng. Bất ổn địa chính trị và kinh tế nhiều khả năng vẫn kéo dài, khi ông Trump tiếp tục sử dụng thuế quan như một công cụ gây sức ép. Thị trường đang dần tập trung vào tác động tiềm tàng của thuế quan – yếu tố chưa phản ánh đầy đủ vào dữ liệu kinh tế và lạm phát. Đồng thời, vẫn tồn tại nghi ngờ về uy tín tương lai của Fed. Bối cảnh này sẽ làm gia tăng nhu cầu đối với tài sản thực như vàng”, báo cáo nêu rõ.

Ngoài chính sách tiền tệ Mỹ, ngân hàng Australia cho rằng vàng vẫn là “hợp đồng bảo hiểm tối hậu” trước bất ổn gia tăng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Các nhà phân tích cho biết, vàng vẫn là tài sản phòng thủ hấp dẫn khi trái phiếu kho bạc Mỹ mất dần sức hút. Đây không chỉ là vấn đề của Mỹ, khi mức nợ toàn cầu gia tăng khiến trái phiếu nhiều nước, bao gồm cả trái phiếu chính phủ Nhật Bản, trở nên kém hấp dẫn hơn.

“Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc. Trái phiếu kho bạc Mỹ - từng được xem là tài sản phi rủi ro lớn nhất thế giới và nền tảng của nhiều công cụ tài chính - đang đối mặt với vấn đề niềm tin. Nợ công tăng vọt, lo ngại về tính độc lập của Fed và rủi ro trừng phạt ngày càng lớn đã làm thay đổi vị thế của loại tài sản này. Do đó, nhà đầu tư đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn cho trái phiếu dài hạn, thể hiện qua chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn dài và ngắn ngày càng mở rộng,” báo cáo cho biết.

“Vàng đóng vai trò tài sản chuyển tiếp, mang lại sự ổn định và đa dạng hóa khi các trụ cột truyền thống chịu áp lực. Vì vậy, phân bổ chiến lược vào vàng vẫn cần thiết – ít nhất cho đến khi tình hình địa chính trị ổn định, vấn đề tài khóa cơ cấu của Mỹ được giải quyết và uy tín của Fed được khôi phục. Điều này khó có thể xảy ra trong thời gian ngắn. Trong bối cảnh đó, vai trò lưu trữ giá trị và phòng hộ của vàng càng trở nên quan trọng", các chuyên gia nhận định.

Xét theo từng phân khúc thị trường, ANZ cho biết dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương được dự báo vẫn duy trì mạnh đến năm 2026, họ kỳ vọng nhu cầu đầu tư nói chung sẽ là động lực chính trong năm nay.

Ngay cả ở mức giá cao hiện tại, vẫn còn dư địa lớn để dòng vốn chuyển dịch vào các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng.

“Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn vào các quỹ ETF vàng sẽ tiếp tục tăng, với tổng lượng nắm giữ có thể vượt 4.800 tấn trong năm nay. Dù thị trường phương Tây vẫn là trụ cột của nhu cầu ETF, tăng trưởng đáng kể được kỳ vọng đến từ các thị trường mới nổi như Trung Quốc và Ấn Độ. Các khu vực này có thể nâng tỷ trọng trong tổng nắm giữ ETF toàn cầu vượt mức 10% hiện tại”, các chuyên gia nhấn mạnh.

“Rủi ro tăng thêm cho dự báo của chúng tôi là khả năng dòng vốn rút khỏi cổ phiếu và trái phiếu để chuyển sang vàng nếu rủi ro địa chính trị hoặc chính trị xấu đi. Tài sản quản lý của ETF vàng hiện chiếm dưới 3% tổng tài sản cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu, nghĩa là chỉ cần điều chỉnh nhỏ trong danh mục cũng có thể tác động tích cực đáng kể đến giá vàng", theo các chuyên gia ANZ.

ANZ cũng duy trì quan điểm tích cực với bạc, nhưng cho rằng do biến động mạnh, bạc khó có thể vượt trội so với vàng trong năm nay.

"Diễn biến của bạc vẫn neo theo giá vàng; nhu cầu đầu tư mạnh tạo dư địa tăng giá. Tuy nhiên, đà vượt trội của bạc dường như đang kết thúc khi nhu cầu công nghiệp bắt đầu phản ứng với mức giá cao và nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Biên độ dao động giá của bạc trong năm nay có thể rộng hơn", các chuyên gia lưu ý.