Điểm mạnh

Kim loại quý đã tăng trong tuần vừa qua, trong đó bạc dẫn đầu với mức tăng 2,07%. Vàng và bạc cùng hưởng lợi từ loạt dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ổn định, chỉ số PPI thấp hơn dự kiến và doanh số bán lẻ tháng 7 bất ngờ giảm 0,6%, trái với dự báo tăng 0,1%.

Những dữ liệu này có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thêm lý do để chưa tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 16/9.

Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương cũng tăng mạnh. Theo Canaccord, Trung Quốc mua 640.000 ounce vàng trong tháng 7, tăng từ 480.000 ounce trong tháng 6 và là mức cao nhất kể từ tháng 10/2023. Trong 7 tháng qua, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua tổng cộng 1,93 triệu ounce, hơn gấp đôi lượng mua trong cả năm 2025.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc lần đầu tiên sau 13 năm thực hiện khoản đầu tư liên quan đến vàng, nắm khoảng 250 triệu USD cổ phiếu quỹ SPDR Gold Shares vào cuối quý II.

Dòng tiền vào ETF vàng cũng đạt 3,3 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 4. Riêng các quỹ tại châu Âu, Bắc Mỹ và Trung Quốc lần lượt hút 1,1 tỷ USD, 1,08 tỷ USD và 810 triệu USD. ETF vàng đã ghi nhận 7 phiên liên tiếp có dòng tiền ròng, trong khi tổng lượng vàng nắm giữ tăng lên 97,3 triệu ounce, cao nhất kể từ ngày 23/6.

Điểm yếu

Palladium là kim loại quý có diễn biến tệ nhất tuần, giảm 4,34%, trong khi bạch kim cũng đi xuống.

Cổ phiếu Barrick giảm hơn 5% sau khi công ty đạt thỏa thuận với Newmont về liên doanh tại Nevada trị giá 1,95 tỷ USD.

Pan American Silver cũng giảm 7,5% sau khi lợi nhuận thấp hơn dự báo do chi phí vận hành và thuế tăng.

Đáng chú ý nhất, giới phân tích kỹ thuật cho rằng vàng đã vượt ngưỡng kháng cự đầu tiên tại 4.300 USD/ounce. Mốc tiếp theo là 4.500 USD. Nếu giá duy trì trên mức này, vàng có thể xác nhận một cú bứt phá tăng giá mới, đảo ngược xu hướng giảm gần đây.

Rủi ro

Đà tăng quá nhanh của bạc đang khiến kim loại này có dấu hiệu đắt hơn tương đối so với vàng. Bạc đã tăng 14% trong tháng 8, trong khi vàng tăng 9%, làm gia tăng nguy cơ bạc đạt đỉnh trong ngắn hạn.

Chi phí khai thác vàng cũng tiếp tục tăng. G Mining nâng dự báo chi phí thường niên thêm 7% do đồng real Brazil mạnh lên, lạm phát tiền lương và chi phí bảo trì tăng.

Ngoài ra, việc Nga duy trì quyền tiếp cận các căn cứ quân sự quan trọng tại Syria, trong đó có sân bay Hmeimim, có thể củng cố ảnh hưởng của Moscow tại châu Phi, đặc biệt ở khu vực Tây Phi giàu vàng. Điều này được cho là có thể làm gia tăng rủi ro địa chính trị và pháp lý đối với các công ty khai khoáng phương Tây hoạt động tại khu vực.

Tóm lại, triển vọng của vàng đang được củng cố bởi lực mua mạnh từ ngân hàng trung ương, dòng tiền ETF và kỳ vọng chính sách tiền tệ thuận lợi. Mốc 4.500 USD/ounce hiện là ngưỡng quyết định: nếu vượt qua một cách bền vững, vàng có thể bước vào một đợt bứt phá đáng kể.