Sau đợt lao dốc gần đây, thị trường vàng có thể đang bước vào vùng giá hấp dẫn để đầu tư. Chiến lược gia Ajay Rajadhyaksha của Barclays nhận định đây là “điểm vào hợp lý” đối với nhà đầu tư muốn tận dụng cơ hội mua khi giá giảm.

Theo ông, nhiều yếu tố hỗ trợ vàng đang bị thị trường bỏ qua. Trước hết, nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương – tăng mạnh từ sau năm 2022 – nhiều khả năng sẽ không suy giảm trong thời gian tới. Bên cạnh đó, tình trạng tài khóa xấu đi tại các nền kinh tế phương Tây, cùng việc Fed liên tục không đạt mục tiêu lạm phát 2% trong bốn năm qua, tạo nền tảng hỗ trợ cho giá vàng.

Ngoài ra, rủi ro địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng liên quan đến Iran, cùng với cú sốc giá năng lượng và tác động từ các cuộc xung đột, được cho là sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn vào vàng trong dài hạn.

Trên thực tế, đặt cược vào vàng là một trong những giao dịch thành công nhất năm 2025, khi kim loại quý này tăng tới 65% – mức tăng mạnh nhất trong 46 năm – lên khoảng 4.300 USD/ounce vào cuối năm. Giá vàng thậm chí lập đỉnh lịch sử 5.608 USD/ounce vào đầu tháng 2/2026, trước khi điều chỉnh mạnh.

Trong khoảng 30 ngày gần đây, giá vàng đã giảm khoảng 15%, hiện dao động quanh mức 4.521 USD/ounce (tính đến ngày 26/3).

Điều đáng chú ý là vàng đã không còn thể hiện vai trò “tài sản trú ẩn” như kỳ vọng, ngay cả khi căng thẳng địa chính trị leo thang. Theo ông Tom Essaye, nhà sáng lập Sevens Report Research, diễn biến này là “ngược đời” so với logic thông thường của thị trường.

Nguyên nhân chính đến từ cú sốc năng lượng liên quan đến xung đột với Iran, khiến kỳ vọng lạm phát tăng mạnh. Trước tình hình đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát tín hiệu chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như vàng so với trái phiếu chính phủ Mỹ có lợi suất tăng cao.

Bên cạnh đó, khi thị trường chứng khoán toàn cầu chịu áp lực, nhiều nhà đầu tư tổ chức buộc phải bán ra các tài sản đang có lãi – trong đó có vàng – để bù đắp thua lỗ và đáp ứng yêu cầu ký quỹ.

Dù vậy, không phải chuyên gia nào cũng lạc quan. Ông Tom Essaye cho biết hiện chưa có ý định đầu tư vào vàng trong ngắn hạn, khi các yếu tố bất lợi vẫn còn hiện hữu.

Nhìn chung, thị trường vàng đang đứng trước hai lực kéo trái chiều: một bên là các yếu tố vĩ mô dài hạn hỗ trợ giá, và bên kia là áp lực ngắn hạn từ lãi suất cao và dòng tiền. Điều này khiến triển vọng vàng trong thời gian tới trở nên khó đoán, nhưng cũng mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư biết chọn thời điểm.