Lãi suất đẩy nhà đầu tư trở lại thị trường vàng?

Theo Kitco News, giá vàng đã phải đối mặt với một trở ngại lớn trong phần lớn năm 2026 khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng ở mức cao. Tuy nhiên, UBS cho rằng lãi suất thực giảm sẽ thúc đẩy nhà đầu tư quay trở lại với kim loại quý, trong khi đồng USD yếu hơn và nhu cầu mạnh từ các ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ giá vàng.

Trong báo cáo mới gửi khách hàng, ngân hàng Thụy Sĩ cho biết giá vàng đã thành công phá vỡ biên độ giao dịch 100 USD gần đây, lần đầu tiên vượt vùng kháng cự 4.250 USD/ounce trong hai tháng.

UBS nhận định lực mua từ các tổ chức Trung Quốc và dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng đã hỗ trợ đà tăng gần đây. Bên cạnh đó, những nỗ lực phối hợp gần đây của Mỹ và Nhật Bản nhằm ổn định đồng yen có thể cũng góp phần làm giảm nguy cơ xảy ra một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ.

Dù vậy, các chuyên gia UBS cảnh báo những rủi ro ngắn hạn vẫn tồn tại, đặc biệt nếu các số liệu kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh, giá dầu duy trì áp lực lạm phát hoặc thị trường tiếp tục kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo đuổi chính sách lãi suất cứng rắn hơn.

“Mặc dù bối cảnh trước mắt có thể vẫn biến động, triển vọng trung và dài hạn của vàng vẫn được hỗ trợ bởi một số động lực mang tính bền vững. Chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ tăng lên khoảng 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027,” các chiến lược gia UBS viết.

Lãi suất thực giảm sẽ hỗ trợ vàng

UBS kỳ vọng lãi suất thực thấp hơn sẽ giúp khơi lại nhu cầu đầu tư vào vàng.

Ngân hàng này dự báo lạm phát sẽ dần hạ nhiệt, cho phép Fed giữ nguyên lãi suất trong năm nay trước khi nối lại quá trình nới lỏng chính sách vào năm 2027. Điều này sẽ tạo môi trường thuận lợi hơn cho vàng.

Theo UBS, kỳ vọng lãi suất chính sách giảm có khả năng kéo lợi suất thực đi xuống, gây sức ép lên đồng USD và qua đó thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng.

Một yếu tố hỗ trợ quan trọng khác là khả năng đồng USD suy yếu trong trung hạn. UBS cho rằng đồng bạc xanh có thể vẫn tương đối vững trong ngắn hạn, nhưng những vấn đề mang tính cơ cấu như thâm hụt tài khóa và thâm hụt đối ngoại lớn của Mỹ, cùng tỷ trọng tài sản USD đã ở mức cao trong danh mục của nhà đầu tư, có thể khiến đồng USD chịu áp lực trở lại.

Trong lịch sử, USD suy yếu thường là yếu tố thuận lợi mạnh đối với giá vàng. Đồng thời, xu hướng đa dạng hóa tài sản và giảm phụ thuộc vào USD cũng có thể tiếp tục mang lợi ích cho kim loại quý.

Ngân hàng trung ương tiếp tục là “trụ đỡ” của vàng

Trong khi nhu cầu đầu tư tư nhân có thời điểm yếu đi, lực mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng.

UBS cho biết các ngân hàng trung ương đã mua 289 tấn vàng trong quý II. Ngân hàng này dự báo tổng lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương trong cả năm 2026 sẽ đạt khoảng 750-1.000 tấn.

Theo UBS, lượng mua này có thể chưa đủ để tự mình đẩy giá vàng tăng mạnh, nhưng sẽ giúp ổn định thị trường và bù đắp cho những khu vực có nhu cầu yếu hơn, chẳng hạn như vàng trang sức.

UBS khuyến nghị nhà đầu tư phân biệt giữa rủi ro giao dịch ngắn hạn và triển vọng đầu tư dài hạn của vàng.

Ngân hàng cho rằng những giai đoạn giá vàng suy yếu về khoảng 4.000 USD/ounce hoặc thấp hơn cuối cùng có thể trở thành cơ hội để nhà đầu tư tăng tỷ trọng nắm giữ vàng trong dài hạn. Với những nhà đầu tư ưa chuộng tài sản thực, UBS tiếp tục cho rằng việc phân bổ một tỷ trọng vàng ở mức một chữ số trung bình trong danh mục đầu tư đa dạng hóa là phù hợp.

Trước đó, ngày 26/5, UBS đã hạ dự báo giá vàng cuối năm 2026 từ 5.900 USD xuống 5.500 USD/ounce, với lý do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao và đồng USD mạnh tiếp tục tạo sức ép.

Khi đó, các chuyên gia Dominic Schnider và Wayne Gordon của UBS nhận định nhà đầu tư đang giảm quan tâm tới vàng do lợi suất cao làm gia tăng “chi phí cơ hội” của việc nắm giữ một tài sản không sinh lãi như vàng.