Giá vàng biến động mạnh: Lực mua bắt đáy xuất hiện

Giá vàng tăng thêm 5% trong tháng 2, lên mức 5.222 USD/ounce, qua đó nâng mức tăng từ đầu năm đến nay lên khoảng 20%. Tuy nhiên, diễn biến giá vàng tính theo các đồng tiền khác lại khá trái chiều.

Đồng rupee của Ấn Độ tăng mạnh sau khi Mỹ nới lỏng các biện pháp thuế quan, khiến giá vàng trong nước giảm 3,5%. Tương tự, đồng nhân dân tệ tăng giá cũng khiến giá vàng tính theo nội tệ tại Trung Quốc đi xuống.

Mô hình Phân bổ lợi nhuận vàng (GRAM) của WGC cho thấy mức tăng của giá vàng chủ yếu đến từ sự suy yếu của đồng USD, đặc biệt so với các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi.

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm cũng góp phần hỗ trợ đà tăng của giá vàng. Tuy nhiên, mô hình vẫn chưa giải thích hết mức tăng này, thể hiện qua phần dư dương khá lớn.

Sau đợt tăng mạnh trong tháng 1, độ biến động kỳ vọng giảm mạnh có thể đã gây áp lực khiến giá vàng giảm sâu hơn trong nửa đầu tháng 2. Dù vậy, giá vàng nhiều khả năng được nâng đỡ bởi lực mua mạnh từ châu Á, thể hiện qua diễn biến giá vàng trong các phiên giao dịch tại châu Á cũng như khối lượng giao dịch cao trên Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải. Yếu tố này hiện chưa được phản ánh đầy đủ trong mô hình của WGC.

Các quỹ ETF vàng thu hút thêm 5,3 tỷ USD trong tháng 2 (tương đương 26 tấn), dẫn đầu bởi Bắc Mỹ và châu Á. Trái lại, các quỹ tại châu Âu lại ghi nhận dòng vốn rút ròng 1,8 tỷ USD (tương đương 13 tấn).

Yếu tố hỗ trợ then chốt cho giá vàng

Theo quan điểm của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), xu hướng giảm của chỉ số đô la Mỹ (DXY) nhiều khả năng sẽ tiếp diễn sau giai đoạn phục hồi ngắn hạn hiện nay. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ then chốt, tạo đà tích cực cho giá vàng trong thời gian tới. Dù chỉ số DXY đã tránh được kịch bản giảm sâu trong tháng 1 nhờ các số liệu kinh tế khả quan bất ngờ và những diễn biến thuận lợi trên thị trường hợp đồng tương lai, WGC nhận định đây chỉ là một "khoảng nghỉ" tạm thời trước khi đồng bạc xanh bước vào chu kỳ suy yếu mới.

Sức ép giảm giá đối với đồng USD trong trung hạn đến từ việc định giá tài sản tại Mỹ đang ở mức quá cao so với lịch sử và các quốc gia khác. Lợi thế “kép” từng thu hút nhà đầu tư nước ngoài — bao gồm sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu Mỹ kết hợp với sức mạnh của đồng USD — đang dần mất đi sức hấp dẫn. Trong khi đó, các thị trường tại châu Âu và Nhật Bản đang trỗi dậy như những lựa chọn thay thế đầy tiềm năng, khiến dòng vốn có xu hướng dịch chuyển khỏi Mỹ.

Bên cạnh đó, các quy luật lịch sử cũng chỉ ra rằng khi đồng USD bước vào giai đoạn sụt giảm, thị trường cổ phiếu Mỹ thường có hiệu suất kém hơn so với quốc tế. Sự sụt giảm ban đầu của tỷ giá thường kích hoạt làn sóng rút vốn, từ đó tạo ra áp lực cộng hưởng khiến đồng USD giảm sâu hơn. Đáng chú ý, một đồng USD yếu cũng phù hợp với định hướng chiến lược của chính quyền Mỹ hiện nay nhằm khuyến khích doanh nghiệp đưa hoạt động sản xuất trở lại trong nước, tăng tính cạnh tranh cho hàng hóa nội địa.

Cuối cùng, những biến động địa chính trị cũng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình lại vị thế của đồng tiền này. Việc đồng USD bị sử dụng như một công cụ trong các biện pháp trừng phạt tài chính sau xung đột Ukraine đã tạo ra một tâm lý thận trọng đáng kể. Các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư lớn trên toàn cầu hiện có xu hướng giảm bớt sự phụ thuộc và đa dạng hóa danh mục tài sản thay vì chỉ tập trung vào các tài sản liên quan đến Mỹ như trước đây.

Dữ liệu cho thấy, các chu kỳ suy yếu của đồng USD thường kéo dài và có cường độ giảm mạnh nhất ngay từ giai đoạn đầu. Hiện tượng này thường xuất phát từ "vòng xoáy" rút vốn của các nhà đầu tư quốc tế, trùng hợp với thời điểm thị trường cổ phiếu Mỹ diễn biến kém khả quan, từ đó làm xói mòn triển vọng lợi suất và đẩy đồng bạc xanh xuống sâu hơn. Tuy nhiên, một điểm khác biệt đáng lưu ý trong bối cảnh hiện nay là sự dịch chuyển dòng vốn chủ yếu mới chỉ diễn ra ở phân khúc cổ phiếu, trong khi trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn duy trì được sức hút nhất định. Với việc chênh lệch lãi suất hiện tại cho thấy đồng USD đang ở mức định giá tương đối hợp lý, dòng lưu chuyển vốn trên thị trường chứng khoán sẽ trở thành "kim chỉ nam" quan trọng quyết định xu hướng của đồng tiền này trong thời gian tới.

Đối với thị trường vàng, sự suy yếu của đồng USD kết hợp với những bất định về chính sách và địa chính trị đang tạo ra một môi trường thuận lợi để kim loại quý này bứt phá. Đặc biệt, xu hướng các ngân hàng trung ương đẩy mạnh đa dạng hóa dự trữ ngoại hối sang vàng đã tạo nên một bệ đỡ vững chắc cho giá trị của nó. Tuy nhiên, đà tăng trưởng của vàng không phải là không có rủi ro. Mức giá cao kỷ lục hiện tại có thể khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, dẫn đến các đợt chốt lời ngắn hạn.

Thách thức còn đến từ sự phục hồi của các khu vực kinh tế khác ngoài Mỹ. Nếu dòng vốn tài chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ tại Châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi, sức hấp dẫn của vàng tại các khu vực này có thể bị suy giảm khi so sánh với lợi nhuận từ thị trường cổ phiếu nội địa. Minh chứng cho điều này là việc một số quỹ ETF vàng tại Châu Âu đã ghi nhận dòng vốn rút ra trong tháng 2, sau khi các nhà đầu tư quyết định hiện thực hóa lợi nhuận từ đợt tăng giá mạnh hồi đầu năm. Như vậy, dù triển vọng dài hạn của vàng vẫn rất sáng sủa nhờ sự thoái lui của đồng USD, nhưng những biến động trong phân bổ dòng vốn toàn cầu vẫn là yếu tố cần được theo dõi sát sao.

Dữ liệu lịch sử cho thấy vàng thường tăng giá trong khoảng 2/3 số trường hợp khi căng thẳng địa chính trị leo thang mạnh mẽ. Tuy nhiên, diễn biến trong những tuần kế tiếp thường trở nên khó lường hơn với biên độ dao động rộng (từ 8% đến -3%), và tỷ lệ duy trì đà tăng cũng giảm xuống còn khoảng 57%. Điều này cho thấy mặc dù xung đột là cú hích tức thời, nhưng tính bền vững của đà tăng giá vàng vẫn phụ thuộc rất lớn vào các yếu tố vĩ mô cốt lõi.

Tóm lại, dù cuộc xung đột hiện tại đang tạo ra một đợt hồi phục ngắn hạn cho đồng USD, nhưng đây khó có thể là một xu hướng đảo chiều bền vững. Khi những phản ứng tâm lý nhất thời qua đi, các áp lực nội tại sẽ tiếp tục đẩy đồng bạc xanh vào chu kỳ suy yếu dài hạn. Trong bối cảnh đó, sự kết hợp giữa đồng USD yếu, dòng vốn dịch chuyển và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là nền tảng vững chắc hỗ trợ cho triển vọng tăng trưởng của giá vàng trong tương lai.

Cập nhật giá vàng hôm nay mới nhất 6/3

Cập nhật giá vàng hôm nay mới nhất, tại các đơn vị SJC, Doji, PNJ,.. vàng SJC quay đầu giảm về 182,2 triệu đồng/lượng bán ra.

Đối với vàng nhẫn, các thương hiệu lớn như Doji, Phú Quý,... cũng điều chỉnh giao dịch bán ra 182,2 triệu đồng/lượng, giảm 2,5 triệu đồng/lượng. Trong khi đó, thương hiệu Bảo Tín Minh Châu vẫn niêm yết ở mức 184,7 triệu đồng/lượng. Còn Phú Quý niêm yết vàng nhẫn ở mức 182,5 triệu đồng/lượng.

Ở chiều mua vào, hầu hết các thương hiệu vàng nhẫn đều chỉnh giá về dưới ngưỡng 180 triệu đồng/lượng.

Trong khi đó, giá vàng thế giới giao ngay trên thị trường châu Á lúc 9 giờ sáng hôm nay ngày 6/3 (giờ Việt Nam) giao dịch ở quanh ngưỡng 5.134 USD/ounce, phục hồi hơn 10 USD/ounce so với cùng thời điểm hôm qua.