Chia sẻ với PV Etime/Dân Việt, bà Nguyễn Thị Bình Minh - Tổng Giám đốc MoneyGain cho biết, trong 3 tháng gần đây, VN-Index tăng gần 270 điểm, tương đương khoảng 15–16%.

Nhưng theo dữ liệu đóng góp điểm số trên MoneyGain, nhóm VIN gồm VIC, VHM, VRE, VPL đóng góp khoảng 245,9 điểm, chiếm xấp xỉ 91% mức tăng của VN-Index.

Riêng VIC đóng góp khoảng 170,6 điểm, VHM khoảng 67 điểm.

"Điều này cho thấy chỉ số tăng mạnh là thật, nhưng phần lớn mức tăng đến từ một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn", bà Minh nhấn mạnh.

Theo Tổng Giám đốc MoneyGain, nếu chỉ nhìn VN-Index, nhà đầu tư dễ nghĩ rằng thị trường "rất khỏe". Nhưng nếu nhìn xuống mặt bằng cổ phiếu, câu chuyện lại khác: Thị trường đang tăng ở chỉ số, còn cơ hội thực sự nằm ở khả năng chọn đúng ngành, đúng cổ phiếu.

Dữ liệu cập nhật trên MoneyGain cho thấy, gần 90% doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2026. Doanh thu toàn thị trường tăng khoảng 21,4%, trong khi lợi nhuận tăng khoảng 36,3%. Bề mặt là tích cực, nhưng chất lượng tăng trưởng không đồng đều.

Tính riêng trên HoSE, lợi nhuận quý I/2026 tăng hơn 50%. Nếu loại nhóm VIN, mức tăng còn khoảng 19,2%. Nếu tiếp tục loại thêm yếu tố đột biến từ BSR, tăng trưởng còn khoảng 13,5%.

Do đó, bà Minh cho rằng, thị trường vẫn tăng trưởng, nhưng phần tăng trưởng thực chất thấp hơn nhiều so với con số bề mặt.

Ở cấp độ ngành, ngân hàng vẫn là trục lợi nhuận lớn nhất với khoảng 74,8 nghìn tỷ đồng, tăng 13,4%. Tuy nhiên, ngân hàng không còn là một khối đồng nhất. Dòng tiền vẫn quan tâm đến ngân hàng, nhưng sự lựa chọn đã trở nên khắt khe hơn giữa từng cổ phiếu.

Trong nhóm ngân hàng, bà Minh cho biết, CTG của VietinBank là cổ phiếu nổi bật hơn về dữ liệu hiện tại. Lợi nhuận quý I/2026 tăng mạnh 64,6%, Xếp hạng lợi nhuận đạt 87, trong khi sức mạnh giá ở mức 67.

Điểm đáng chú ý là CTG không chỉ có kết quả lợi nhuận cải thiện mạnh, mà giá cũng đang phục hồi tốt hơn sau giai đoạn điều chỉnh.

Trên đồ thị, cổ phiếu đã lấy lại các đường trung bình quan trọng, còn RS vượt lên trên vùng tham chiếu, cho thấy sức mạnh tương đối đang cải thiện so với thị trường chung.

Ngược lại, ACB cho thấy trạng thái kém thuyết phục hơn. Dù lợi nhuận quý I tăng 17,5%, Xếp hạng lợi nhuận chỉ ở mức 47, thấp hơn đáng kể so với CTG. Quan trọng hơn, Sức mạnh giá chỉ đạt 45, phản ánh cổ phiếu đang thể hiện yếu hơn mặt bằng thị trường.

Trên đồ thị, ACB vẫn vận động dưới nhiều đường trung bình quan trọng, RS thấp và chưa cho thấy tín hiệu phục hồi đủ rõ. Nói cách khác, ACB chưa phải câu chuyện được dòng tiền xác nhận trong nhịp hiện tại.

"Cùng là ngân hàng, nhưng trạng thái cổ phiếu rất khác nhau. CTG nổi bật hơn nhờ lợi nhuận cải thiện mạnh và sức mạnh giá đang phục hồi; trong khi ACB vẫn nằm trong xu hướng yếu, RS thấp và chưa có sự đồng thuận từ dòng tiền. Đây là lý do chọn đúng ngành chưa đủ, nhà đầu tư còn cần đọc đúng cổ phiếu trong ngành", bà Bình Minh phân tích.

Ở nhóm bất động sản, câu chuyện phân hóa còn rõ hơn. Ngành ghi nhận lợi nhuận quý I khoảng 37,5 nghìn tỷ đồng, tăng 39,6%; hiệu suất từ đầu năm khoảng +25%, 3 tháng tăng 46,6%, Sức mạnh giá MoneyGain đạt 99. Nhưng phần lớn lợi nhuận đến từ VHM với yếu tố đột biến. Vì vậy, nhà đầu tư cần bóc tách: tăng trưởng đến từ nền tảng lan tỏa của cả ngành, hay từ một vài doanh nghiệp lớn?

Một số ngành có lợi nhuận tăng rất mạnh nhưng giá chưa xác nhận tương xứng. Dầu khí tăng lợi nhuận khoảng 602,5%, chủ yếu nhờ BSR hưởng lợi từ biên lọc dầu; nhưng Sức mạnh giá ngành chỉ khoảng 34, hiệu suất 3 tháng vẫn âm. Phân bón tăng lợi nhuận khoảng 82,1%, nhưng Sức mạnh giá chỉ 29. Đây là ví dụ điển hình cho thấy lợi nhuận tăng mạnh chưa đủ nếu dòng tiền chưa đồng thuận.

Ngược lại, bán lẻ là nhóm đáng chú ý hơn về chất lượng tăng trưởng. Lợi nhuận ngành tăng khoảng 90,3%, Xếp hạng Lợi nhuận MoneyGain đạt 99, nhưng hiệu suất từ đầu năm gần như đi ngang, Sức mạnh giá khoảng 67. Đây là nhóm có nền tảng kinh doanh cải thiện, nhưng thị trường vẫn cần thêm xác nhận từ giá và dòng tiền.

Ở nhóm cảng biển và kho bãi, dữ liệu cân bằng hơn. Ngành ghi nhận lợi nhuận tăng khoảng 31%, doanh thu tăng 22,1%, sức mạnh giá MoneyGain đạt 81, hiệu suất từ đầu năm khoảng 8,7%.

GMD là cổ phiếu tiêu biểu trong nhóm này: Doanh thu quý I tăng 13,7%, lợi nhuận tăng 32,6%, Xếp hạng Lợi nhuận 65, trong khi Sức mạnh giá đạt 87.

Điều này cho thấy GMD không phải cổ phiếu có điểm lợi nhuận cao nhất thị trường, nhưng lại có sự xác nhận rất tốt từ giá.

Với nhà đầu tư đọc dữ liệu, đây là mẫu cổ phiếu có câu chuyện cơ bản cải thiện và được dòng tiền phản ánh tích cực hơn trên đồ thị.

Ở chiều ngược lại, không ít ngành vẫn yếu dù chỉ số chung tăng mạnh. Công nghệ thông tin ghi nhận doanh thu giảm 19,4%, lợi nhuận giảm 2,2%, hiệu suất từ đầu năm giảm 24,3%, sức mạnh giá chỉ 9. Hóa chất có lợi nhuận giảm 18,1%, hiệu suất từ đầu năm giảm 16,3%, sức mạnh giá 23. Bất động sản công nghiệp ghi nhận lợi nhuận giảm 33,3%, sức mạnh giá chỉ 33.

Vì vậy, câu hỏi quan trọng hiện nay không còn là: VN-Index có tăng tiếp không?. Câu hỏi đúng hơn là lợi nhuận đang chảy về ngành nào, cổ phiếu nào đại diện tốt cho ngành đó, dòng tiền có xác nhận không, RS có vượt trội không, và tăng trưởng có đủ chất lượng hay chỉ là yếu tố đột biến?

Quý I/2026 gửi đi một thông điệp rất rõ, lợi nhuận tăng, nhưng không đều; chỉ số tăng, nhưng bị chi phối mạnh; cơ hội có thật, nhưng không dành cho cách tiếp cận đại trà.

Trong một thị trường như vậy, lợi thế không thuộc về người đoán chỉ số giỏi nhất. Lợi thế thuộc về nhà đầu tư biết đọc dữ liệu, hiểu ngành, chọn đúng cổ phiếu và giữ kỷ luật với phương pháp của mình.