Sau khi liên tục hút ròng trong ba tuần đầu tháng 1/2026, Ngân hàng Nhà nước đã quay trở lại bơm ròng hơn 46.300 tỷ đồng trong tuần cuối tháng (26-30/1), trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng qua đêm bắt đầu có dấu hiệu tăng trở lại.

Tuy nhiên, giới tài chính cho rằng, động thái bơm ròng này mang tính kỹ thuật nhiều hơn là sự thay đổi định hướng chính sách, khi mục tiêu chủ yếu nhằm giảm bớt căng thẳng thanh khoản cục bộ vào thời điểm cận Tết.

Lũy kế cả tháng 1/2026, Ngân hàng Nhà nước hút ròng hơn 88.200 tỷ đồng, qua đó kết thúc chuỗi bốn tháng bơm ròng liên tiếp kể từ tháng 9/2025. Diễn biến này đưa tổng lượng lưu hành trên kênh thị trường mở về gần mức 321.100 tỷ đồng.

Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống chịu tác động trực tiếp từ hoạt động hút ròng của NHNN, diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng cũng có sự điều chỉnh rõ nét trong tháng 1.

Cụ thể, lãi suất liên ngân hàng qua đêm duy trì xu hướng giảm ổn định trong ba tuần đầu tháng 1. Đến ngày 22/1, lãi suất qua đêm đã giảm hơn 5 điểm phần trăm so với đầu tháng, xuống mức 2,6%. Tuy nhiên, việc Ngân hàng Nhà nước hút ròng mạnh hơn 139 nghìn tỷ đồng trong ba tuần đầu tháng đã phần nào tạo áp lực lên thanh khoản hệ thống, khiến lãi suất qua đêm quay đầu tăng trở lại, lên mức 5,6% vào cuối tháng.

Ở các kỳ hạn dài hơn, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn từ một tuần đến một tháng hiện dao động trong khoảng 6 - 7,45%. Đáng chú ý, kỳ hạn sáu tháng tiếp tục duy trì trên mức 7% kể từ tháng 12/2025 và hiện ở mức 7,45%.

Trên thị trường ngoại hối, đến cuối tháng 1, tỷ giá trung tâm giảm 0,2% so với đầu năm, xuống mức 25.074 VND/USD. Tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng giảm về mức thấp nhất kể từ cuối tháng 5/2025, đạt 25.918 VND/USD, tương ứng mức giảm 1,44% so với đầu năm.

Trong khi đó, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do cũng giảm 1,7% từ đầu năm đến nay, về mức 26.500 VND/USD.

Theo các chuyên gia phân tích, diễn biến hút - bơm trên thị trường mở cùng biến động mạnh của lãi suất liên ngân hàng trong tháng 1/2026 cho thấy Ngân hàng Nhà nước đang điều hành chính sách tiền tệ theo hướng linh hoạt và có chọn lọc, ưu tiên kiểm soát thanh khoản ngắn hạn hơn là nới lỏng mặt bằng lãi suất một cách đại trà.

Việc chấp nhận để lãi suất liên ngân hàng biến động trong biên độ rộng, trong bối cảnh tỷ giá hạ nhiệt và áp lực ngoại hối giảm, phản ánh định hướng giữ kỷ luật tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng tín dụng nhưng vẫn bảo toàn ổn định vĩ mô trong giai đoạn đầu năm 2026.