Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận tuần rút vốn lớn thứ 9 kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2024, với khoảng 1,7 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ trong 5 ngày tính đến thứ Hai, theo dữ liệu của K33 Research.

Thời điểm này không phải ngẫu nhiên. Làn sóng bán xuất hiện đúng lúc Bitcoin tiến sát mốc 83.000 USD - mức giá trung bình mà phần lớn nhà đầu tư ETF gần như đang hòa vốn với khoản đầu tư của mình.

K33 Research đã kiểm tra xem việc giá Bitcoin tiến gần mức hòa vốn như vậy có thường dẫn tới rút vốn hay không. Kết quả cho thấy điều đó thực sự xảy ra.

Khi Bitcoin giao dịch gần mức giá mà đa số nhà đầu tư ETF đã mua vào, xác suất xuất hiện một ngày rút vốn mạnh tăng lên hơn 10%, so với chỉ khoảng 3% khi giá ở mức cao hơn đáng kể. Càng tiến gần điểm hòa vốn, càng có nhiều nhà đầu tư chọn rời bỏ thị trường.

“Nói cách khác, các ngày rút vốn lớn xuất hiện phổ biến hơn nhiều khi BTCUSD giao dịch gần mức giá vốn. Chúng tôi cho rằng điều này phản ánh tâm lý muốn tránh thua lỗ của nhà đầu tư”, ông Vetle Lunde, trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, nhận định.

Áp lực tâm lý này diễn ra theo cả hai hướng.

Những nhà đầu tư đang lãi nhưng giá tiến sát điểm hòa vốn từ phía trên sẽ bán ra để tránh rơi vào trạng thái thua lỗ. Trong khi đó, những người đã lỗ sâu và giá hồi lên gần mức vốn từ phía dưới cũng tranh thủ bán để cắt lỗ.

Kết quả là mức giá vốn không còn đóng vai trò “đáy hỗ trợ”, mà lại trở thành một “trần kháng cự” - nơi lực bán tập trung đúng vào thời điểm đà phục hồi lẽ ra có thể tăng tốc.

Tuy nhiên, mốc 83.000 USD còn là một ngưỡng kỹ thuật quan trọng khác trên thị trường: đây là vùng mà đường trung bình động 200 ngày của Bitcoin hiện nằm quanh đó.

Theo các nhà phân tích của CryptoQuant, Bitcoin trong lịch sử thường gặp khó khi chạm ngưỡng này. Điều tương tự từng xảy ra vào tháng 3/2022, khi giá Bitcoin phục hồi mạnh nhưng rồi chững lại ngay tại vùng nói trên. CryptoQuant gọi đây là “một trần kháng cự quan trọng trong thị trường giá xuống”.

Những phát hiện này xuất hiện trong bối cảnh động lực tăng trưởng rộng lớn hơn của Bitcoin đang suy yếu đáng kể.

Tài sản từng được hưởng lợi lớn trong năm 2024 nhờ làn sóng hợp pháp hóa trên Phố Wall - với các quỹ ETF mới, sự hậu thuẫn từ các định chế tài chính lớn và sự xuất hiện trong danh mục tư vấn đầu tư truyền thống - giờ đây lại đang âm thầm đánh mất chính nhóm nhà đầu tư mà họ mất nhiều năm để thu hút.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rút lui. Dòng vốn tổ chức cũng suy yếu khi các giao dịch arbitrage dần mất hiệu quả.

Điều đó khiến Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 77.600 USD, thấp hơn rất nhiều so với đỉnh lịch sử hơn 126.000 USD.

Dữ liệu Bloomberg cho thấy dòng vốn rút ra vẫn tiếp tục trong tuần này, với khoảng 1,1 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ tính đến hết ngày thứ Tư.

Các quỹ ETF từng được ca ngợi là cây cầu kết nối giữa tiền số và tài chính truyền thống giờ đây cũng trở thành công cụ giúp nhà đầu tư thoát hàng dễ dàng không kém lúc họ tham gia.

Điều còn lại là một thị trường bị mắc kẹt giữa một bên là lực mua cơ học lớn giúp giữ giá không sụp đổ hoàn toàn, và một bên là xu hướng bán ra mỗi khi giá hồi phục — sự kết hợp khiến động lượng tăng hoặc giảm đều trở nên khó duy trì hơn bình thường.

Trong một diễn biến khác, dữ liệu của K33 cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã giảm mức độ tiếp xúc với ETF Bitcoin khoảng 26.733 token trong quý I, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ lại mua thêm 19.395 token.

Đợt giảm sở hữu của tổ chức chủ yếu đến từ các quỹ như Millennium và Jane Street. Theo K33, nguyên nhân là lợi suất giao dịch tiền số suy giảm và sự xuất hiện của các cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn ở nơi khác.