Những thay đổi lớn sắp diễn ra tại Fed năm 2026 tác động thế nào đến thị trường và kinh tế Mỹ?

+ aA -

Phương Đăng (theo Realtor)

02/01/2026 10:30 GMT +7

Năm mới 2026 được dự báo sẽ mở ra những thay đổi lớn tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), với tác động sâu rộng tới chi phí vay vốn, thị trường nhà ở và toàn bộ nền kinh tế Mỹ, theo Realtor.

Bên cạnh các biến động nhân sự quan trọng sắp diễn ra, giới hoạch định chính sách của Fed cũng phát tín hiệu rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất khó có thể xảy ra trước mùa xuân. Điều này đặt nền tảng cho một cuộc đối đầu mới với Tổng thống Donald Trump – người đã nhiều lần công khai thúc ép Fed hạ lãi suất mạnh tay.

Fed chuẩn bị thay đổi lãnh đạo

Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026. Tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố người được đề cử thay thế ngay trong đầu tháng 1, sau khi đã rút gọn danh sách xuống còn một số ứng viên cuối cùng.

Trước khi rời ghế chủ tịch, ông Powell vẫn sẽ chủ trì ba cuộc họp nữa của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – cơ quan gồm 12 thành viên quyết định chính sách lãi suất. Tuy nhiên, từ tháng 1, cơ cấu FOMC sẽ có biến động khi bốn chủ tịch ngân hàng trung ương khu vực mới được luân phiên tham gia biểu quyết.

Ngoài ra, Thống đốc Fed Stephen Miran, một nhân sự tạm quyền do ông Trump bổ nhiệm và là người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh, sâu, sẽ hết nhiệm kỳ vào cuối tháng 1. Tổng thống có thể tái bổ nhiệm ông Miran hoặc dùng vị trí trống này để đưa người được chọn làm Chủ tịch Fed mới vào.

Số phận của Thống đốc Fed Lisa Cook, người được bổ nhiệm dưới thời Tổng thống Joe Biden, cũng chưa rõ ràng. Trong tháng 1, Tòa án Tối cao Mỹ dự kiến sẽ xem xét về nỗ lực của ông Trump nhằm sa thải bà.

Một dấu hỏi khác là liệu ông Powell có tiếp tục ở lại FOMC với tư cách thống đốc thông thường sau khi hết nhiệm kỳ chủ tịch hay sẽ rút hoàn toàn khỏi Fed – dù ông có quyền giữ ghế tới tháng 1/2028.

Biểu đồ so sánh giữa lãi suất thế chấp và lãi suất điều hành của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đường màu đỏ là lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình tại Mỹ. Đường màu đen: lãi suất điều hành thực tế của Fed. Ý nghĩa: Dù Fed đã hạ lãi suất điều hành mạnh (giảm khoảng 1,75 điểm % so với tháng 9/2024), lãi suất vay mua nhà hầu như không giảm tương ứng, do đó, người dân Mỹ vẫn chưa được hưởng lãi vay rẻ hơn. Ảnh Realtor

Fed ngày càng bị chính trị hóa

Những xáo trộn nhân sự này làm gia tăng bất định tại Fed, sau một năm 2025 chứng kiến mức độ chính trị hóa hiếm thấy của ngân hàng trung ương Mỹ. Trong năm qua, ông Trump và các đồng minh liên tục công kích ông Powell, yêu cầu hạ lãi suất để giảm chi phí vay nợ của chính phủ và kích thích kinh tế.

Bất chấp các lời đe dọa sa thải hay kiện tụng từ Nhà Trắng, FOMC vẫn giữ nguyên lãi suất trong 5 cuộc họp đầu năm 2025, mãi đến tháng 9 mới bắt đầu cắt giảm.

Hai lần cắt giảm tiếp theo đã đưa lãi suất chuẩn của Fed về mức 3,5% – 3,75%, thấp hơn 0,75 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Fed sử dụng lãi suất thấp để kích thích thị trường lao động, và lãi suất cao để kiềm chế lạm phát – phù hợp với “nhiệm vụ kép” là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.

Fed sẽ cắt lãi suất bao nhiêu lần trong năm 2026?

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường tài chính hiện dự báo Fed chỉ cắt lãi suất hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm trong năm 2026, đưa lãi suất về khoảng 3% – 3,25%.

Trong khi đó, nền tảng dự đoán Polymarket cho rằng khả năng Fed cắt hai hoặc ba lần là gần như ngang nhau.

Chính các thành viên FOMC còn thận trọng hơn. Biểu đồ dự báo lãi suất (“dot plot”) mới nhất cho thấy kịch bản trung vị chỉ là một lần cắt lãi suất, dù biên độ dự báo rất rộng – từ tăng lãi suất cho tới cắt giảm mạnh – phản ánh sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ Fed.

Biên bản cuộc họp tháng 12 cũng cho thấy sự do dự ngày càng tăng, với một số quan chức cho rằng nên giữ nguyên lãi suất “trong một thời gian” sau đợt cắt gần nhất.

Cuộc họp FOMC ngày 29/1 được xem là then chốt, khi cho thấy quan điểm của nhóm chủ tịch Fed khu vực mới về chính sách lãi suất.

Biểu đồ dự báo của thị trường trái phiếu về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm 2026. Mỗi cột đại diện cho một kịch bản thay đổi lãi suất điều hành của Fed so với hiện tại, tính đến cuối năm 2026. Kịch bản được tin nhiều nhất (32,5%) là Fed sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 2 lần, mỗi lần 0,25 điểm %, tức giảm 0,5 điểm % trong năm 2026. Ảnh Realtor.

Ông Trump sắp công bố Chủ tịch Fed mới?

Ông Trump cho biết sẽ sớm công bố ứng viên Chủ tịch Fed mới, mở ra khả năng xuất hiện một “Chủ tịch Fed trong bóng tối” – người có thể định hướng kỳ vọng thị trường ngay cả trước khi chính thức nhậm chức.

Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett, cố vấn kinh tế thân cận của ông Trump, hiện được xem là ứng viên hàng đầu. Ông Hassett từng kêu gọi Fed cắt lãi suất quyết liệt, cho rằng làn sóng AI sẽ thúc đẩy tăng trưởng và kéo lạm phát đi xuống một cách tự nhiên.

Tuy nhiên, nếu được bổ nhiệm, ông Hassett sẽ phải chứng minh Fed vẫn độc lập với chính trị, thay vì trở thành công cụ của Nhà Trắng – yếu tố sống còn để duy trì niềm tin thị trường.

Như các chuyên gia cảnh báo, nếu Fed bị xem là mất tính độc lập, thị trường có thể phản ứng tiêu cực, khiến lãi suất dài hạn – kể cả lãi suất thế chấp – tăng lên, đi ngược lại chính mục tiêu mà Tổng thống Trump theo đuổi.