Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco,mã SAB) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với doanh thu thuần đạt 6.837tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ.

Nhờ giá vốn giảm mạnh hơn (giảm 34% so với cùng kỳ, xuống 4.242 tỷ đồng), tỷ trọng giá vốn trên doanh thu của Sabeco cũng giảm còn 62% (cùng kỳ là 72%, tạo dư địa để biên lãi gộp cải thiện lên mức 37,9%, tiếp tục tăng so với mức 37,1% của quý III/2025, đồng thời cao hơn nhiều so với con số 28% của cùng kỳ năm 2024.

Trong kỳ, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp của Sabeco được tiết giảm hơn 4% so với cùng kỳ, xuống còn 1.588 tỷ đồng.

Kết quả, Sabeco ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 1.119 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước.

Phía doanh nghiệp lý giải, doanh thu thuần quý IV/2025 thấp hơn cùng kỳ phù hợp với diễn biến sụt giảm sản lượng, trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng giai đoạn trước Tết, ảnh hưởng của tình trạng ngập lụt nghiêm trọng do nhiều cơn bão, cũng như sự khác biệt về thời điểm Tết giữa các năm. Cụ thể, Tết năm 2025 rơi vào cuối tháng 1, trong khi Tết năm 2026 diễn ra vào giữa tháng 2.

Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý IV còn chịu tác động từ việc hợp nhất Công ty cổ phần Tập đoàn Bia Sài Gòn - Bình Tây (Sabibeco, mã SBB), khi đơn vị này trở thành công ty con thay vì công ty liên kết như trong năm 2024.

Dù vậy, lãi gộp và lãi sau thuế vẫn cao hơn cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá malt gạo giảm, hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu được cải thiện và chi phí bán hàng được tiết giảm, dù chi phí quản lý doanh nghiệp tăng và doanh thu tài chính giảm.

Lũy kế cả năm 2025, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần gần 25.888 tỷ đồng, giảm 19% so với năm trước. Kết quả này chấm dứt chuỗi 3 năm liên tiếp duy trì doanh thu trên 30.000 tỷ đồng của Sabeco (từ 2022-2024). Dù doanh thu giảm, lợi nhuận sau thuế của “ông lớn” ngành bia vẫn tăng nhẹ gần 2% so với cùng kỳ, đạt 4.573 tỷ đồng.

So với kế hoạch kinh doanh năm 2025 đã được đại hội đồng cổ đông thông qua với mục tiêu doanh thu đạt 31.641 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.835 tỷ đồng, Sabeco mới hoàn thành khoảng 82% kế hoạch doanh thu và gần 95% chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của Sabeco ở mức 32.597 tỷ đồng, giảm hơn 800 tỷ đồng, tương ứng giảm 2,5% so với đầu năm. Trong đó, lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng đạt hơn 19.000 tỷ đồng, chiếm hơn 58% tổng tài sản và giảm gần 10% so với đầu năm. Với lượng tiền gửi duy trì ở mức cao, công ty thu về đạt hơn 995 tỷ đồng tiền lãi trong năm 2025, giảm nhẹ 5% so với năm trước.

Đến cuối năm 2025, Sabeco có hơn 2.027 tỷ đồng hàng tồn kho, tăng 3% so với đầu năm; tài sản cố định cũng tăng mạnh 41% lên gần 5.068 tỷ đồng, trong khi các khoản phải thu ngắn hạn lại giảm một nửa, về 903 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả tại thời điểm cuối năm của Sabeco đạt hơn 9.598 tỷ đồng, tăng gần 600 tỷ đồng so với đầu năm, trong đó nợ ngắn hạn chiếm gần 8.880 tỷ đồng, tương đương khoảng 92% tổng nợ.

Khoản chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu nợ phải trả là mục phải trả ngắn hạn khác – hơn 3.555 tỷ đồng, trong đó hơn 2.600 tỷ đồng là cổ tức phải trả. Đây là khoản tiền Sabeco dự kiến dùng để tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 20%, theo thông báo chốt quyền ngày 12/1 và dự kiến thanh toán vào ngày 12/2 tới đây.

Tiếp đến là khoản phải trả người bán ngắn hạn hơn 2.404 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay là 436 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của Sabeco đến cuối quý IV/2025, đạt gần 23.000 tỷ đồng, bao gồm vốn cổ phần 12.825 tỷ, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 7.047 tỷ và quỹ đầu tư phát triển 1.186 tỷ.