Dù thị trường tiêu dùng còn nhiều biến động và sức mua phục hồi chậm, bức tranh kết quả kinh doanh năm 2025 của các doanh nghiệp sữa Việt Nam cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Trong khi một số “ông lớn” giữ được đà tăng trưởng và cải thiện lợi nhuận, nhiều doanh nghiệp quy mô nhỏ hơn vẫn đối mặt với áp lực chi phí và hiệu quả kinh doanh suy giảm.

CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk – VNM) ghi nhận kết quả khởi sắc trong quý IV/2025 với doanh thu thuần đạt 17.034 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và thiết lập mức cao nhất theo quý từ trước tới nay.

Lợi nhuận sau thuế đạt 2.827 tỷ đồng, tăng hơn 30%, đánh dấu sự trở lại của tăng trưởng hai con số sau nhiều quý trầm lắng.

Theo doanh nghiệp, kết quả tích cực đến từ doanh thu cải thiện cùng biên lợi nhuận gộp nhích lên hơn 40%, trong khi các chi phí tài chính, bán hàng và quản lý được tiết giảm. Nhờ đó, lợi nhuận trước thuế quý IV đạt gần 3.500 tỷ đồng.

Lũy kế cả năm 2025, Vinamilk đạt 63.646 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng khoảng 3% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 9.400 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm 2024 và hoàn thành khoảng 97% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp cả năm duy trì quanh mức 41%, dù giảm nhẹ so với năm trước đó.

Về tài chính, Vinamilk tiếp tục sở hữu lượng tiền mặt và tiền gửi lớn, với hơn 23.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm, mang về hơn 1.370 tỷ đồng lãi tiền gửi trong năm. Tổng tài sản đạt hơn 53.300 tỷ đồng, trong khi nợ vay ở mức gần 9.500 tỷ đồng.

Một điểm sáng đáng chú ý trong năm 2025 là CTCP Sữa Quốc tế Lof (IDP). Dù doanh thu quý IV/2025 giảm hơn 10% xuống còn khoảng 1.870 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế lại tăng đột biến, đạt gần 240 tỷ đồng, gấp gần 4 lần cùng kỳ.

Động lực chính đến từ việc doanh nghiệp cắt giảm mạnh chi phí bán hàng, giảm hơn 55% so với quý IV/2024. Nhờ đó, lợi nhuận cả năm 2025 của IDP đạt hơn 1.620 tỷ đồng, tăng tới 85% so với năm trước.

Song song với cải thiện lợi nhuận, IDP cũng bước vào giai đoạn đầu tư mạnh cho hạ tầng sản xuất. Tổng tài sản cuối năm đạt hơn 7.740 tỷ đồng, tăng hơn 11%.

Trong đó, tài sản cố định tăng gấp hơn ba lần, phản ánh việc các nhà máy lớn đã hoàn thành và đi vào hoạt động. Đổi lại, lượng tiền mặt giảm mạnh do dòng vốn được dồn cho đầu tư.

Doanh nghiệp cũng gia tăng vay dài hạn để tài trợ các dự án này, khiến chi phí lãi vay tăng đáng kể trong quý cuối năm.

Mộc Châu Milk chững lại, chưa đạt kế hoạch năm

Trái ngược với sự phục hồi của Vinamilk, CTCP Giống bò sữa Mộc Châu (Mộc Châu Milk – MCM) ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực hơn trong năm 2025.

Quý IV/2025, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 721 tỷ đồng, giảm khoảng 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 72,8 tỷ đồng, giảm hơn 8%, dù chi phí tài chính đã được tiết giảm đáng kể.

Tính chung cả năm, Mộc Châu Milk đạt 2.835 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm gần 3% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 248,5 tỷ đồng, giảm nhẹ và mới hoàn thành khoảng 73% kế hoạch lợi nhuận năm. Đây cũng là năm thứ ba liên tiếp doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp đi xuống so với giai đoạn đỉnh cao trước đó.

Trên bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của Mộc Châu Milk gần như đi ngang ở mức 2.680 tỷ đồng. Đáng chú ý, tài sản dài hạn tăng mạnh do doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư các dự án trang trại bò sữa công nghệ cao và nhà máy sữa mới, với giá trị xây dựng cơ bản dở dang lên tới hơn 370 tỷ đồng.

Hanoi Milk tăng doanh thu nhưng lợi nhuận giảm sâu

CTCP Sữa Hà Nội (Hanoimilk – HNM) ghi nhận năm 2025 với doanh thu cao nhất từ trước đến nay, đạt khoảng 734 tỷ đồng, tăng gần 3% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận lại đi theo chiều ngược lại.

Riêng quý IV/2025, doanh thu thuần đạt hơn 206 tỷ đồng, tăng 10%, song lợi nhuận sau thuế chỉ còn gần 3 tỷ đồng, giảm hơn 50% so với cùng kỳ.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí tài chính tăng mạnh do vay vốn mở rộng sản xuất, cùng với chi phí bán hàng và marketing gia tăng.

Lũy kế cả năm, lợi nhuận trước thuế của Hanoimilk đạt khoảng 22 tỷ đồng, giảm tới 41% và chỉ hoàn thành chưa đến một nửa kế hoạch năm.

Tổng tài sản của doanh nghiệp tăng gần 50%, vượt mốc 900 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đầu tư mở rộng nhà máy, mua sắm máy móc thiết bị. Nguồn vốn cho quá trình này phần lớn đến từ vay nợ, với tổng nợ phải trả tăng gấp hơn ba lần lên trên 428 tỷ đồng.

Có thể thấy, kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy ngành sữa Việt Nam chưa có sự phục hồi đồng đều.

Vinamilk và IDP nổi bật với khả năng cải thiện lợi nhuận, nhờ tối ưu chi phí và duy trì quy mô doanh thu lớn. Trong khi đó, các doanh nghiệp như Mộc Châu Milk hay Hanoimilk vẫn chịu áp lực từ sức mua, chi phí đầu tư và hiệu quả hoạt động.

Diễn biến kinh doanh của các doanh nghiệp sữa diễn ra trong bối cảnh thị trường thời gian gần đây xuất hiện một số vụ việc thu hồi sản phẩm, làm dấy lên thêm những lo ngại liên quan đến chất lượng, chi phí tuân thủ quy định cũng như niềm tin của người tiêu dùng.

Trong khi kết quả kinh doanh cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các doanh nghiệp, những vấn đề phát sinh này được xem là yếu tố có thể tạo thêm áp lực lên hoạt động sản xuất kinh doanh, đồng thời đặt ra không ít thách thức cho ngành sữa trong giai đoạn tới.