Theo Marketwise, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đầu tiên của năm 2026, chấm dứt chuỗi điều chỉnh liên tiếp trước đó. Theo thông báo mới nhất, lãi suất điều hành liên bang (federal funds rate) tiếp tục được duy trì trong biên độ 3,5% - 3,75%. Đây là quyết định “án binh bất động” sau khi Fed đã 3 lần liên tiếp cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm 2025. Điều đó cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ đang theo đuổi một lộ trình kích thích kinh tế chậm rãi và thận trọng trong suốt vài năm trở lại đây.

Quyết định này của Fed sẽ tác động tới giá vàng, cổ phiếu và trái phiếu ra sao là câu hỏi được nhiều nhà đầu tư quan tâm hiện nay, theo Marketwise.

Bài toán khó của Fed: thất nghiệp tăng, lạm phát dai dẳng

Quyết định giữ nguyên lãi suất được đưa ra trong bối cảnh Fed phải cân bằng giữa hai áp lực đối nghịch: tỷ lệ thất nghiệp đang nhích lên và lạm phát vẫn “cứng đầu”, chưa quay về mức mục tiêu dài hạn 2%.

Lạm phát tại Mỹ đã từng leo lên mức cao nhất nhiều thập kỷ sau đại dịch COVID-19 và dù đã hạ nhiệt đáng kể, vẫn chưa chạm ngưỡng mục tiêu của Fed. Trong khi đó, thị trường lao động bắt đầu xuất hiện dấu hiệu suy yếu.

Theo bà Christine Sol, chiến lược gia đầu tư tại Signature Estate & Investment Advisors, dữ liệu kinh tế hiện tại cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn khá vững, tăng trưởng duy trì ở mức tích cực, song lạm phát vẫn cao hơn mức Fed mong muốn. Đây chính là lý do khiến Fed chưa vội thay đổi chính sách tiền tệ.

Fed đánh giá triển vọng phía trước là tăng trưởng kinh tế đủ tốt và lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt, dù diễn biến có thể chậm hơn kỳ vọng. Nếu kịch bản này xảy ra, môi trường đầu tư trong ngắn hạn được xem là tương đối thuận lợi cho các thị trường tài sản chủ chốt như chứng khoán, trái phiếu và vàng.

Vì sao Fed chưa hành động?

Nền kinh tế Mỹ hiện được mô tả là trạng thái “ít tuyển dụng - ít sa thải”, khiến Fed chưa thấy cần thiết phải can thiệp mạnh.

Bà Sarah DerGarabedian, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Modera Wealth Management, cho rằng các tín hiệu kinh tế đang rất trái chiều: tăng trưởng GDP quý III khá mạnh, thị trường lao động yếu dần, còn lạm phát tuy giảm nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4,1% cuối năm 2024 lên 4,4% trong tháng gần nhất. Trong khi đó, lạm phát tháng 12 đạt 2,7% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể so với mức mục tiêu.

Chính những dữ liệu này đẩy Fed vào thế khó. Theo nhiệm vụ kép, Fed vừa phải kiểm soát lạm phát, vừa phải giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp – hai mục tiêu thường xung đột lẫn nhau.

Ngoài ra, lạm phát còn chịu tác động từ nhiều yếu tố khác như chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, làn sóng đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo (AI), cũng như các gói cắt giảm thuế làm gia tăng thâm hụt ngân sách.

Chưa kể, những yếu tố bất thường như độ trễ của thuế quan, bất ổn địa chính trị và chi phí sinh hoạt tăng cao tiếp tục gây sức ép lên giá cả. Các căng thẳng quốc tế ảnh hưởng đến dầu mỏ và việc Tổng thống Trump công khai chỉ trích Fed cũng khiến giới phân tích lo ngại về một nền kinh tế “nóng quá mức”.

Giá vàng, cổ phiếu, trái phiếu sẽ biến động thế nào?

Thông thường, lãi suất thấp có lợi cho thị trường tài chính. Chi phí vay rẻ hơn giúp doanh nghiệp mở rộng hoạt động, đồng thời khuyến khích nhà đầu tư rót vốn vào cổ phiếu và các tài sản rủi ro hơn.

Với trái phiếu, giá thường biến động ngược chiều với lãi suất. Do đó, kỳ vọng lãi suất giảm trong tương lai sẽ hỗ trợ thị trường trái phiếu. Vàng - tài sản trú ẩn truyền thống - cũng thường hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp, đặc biệt khi kinh tế có dấu hiệu bất ổn.

Dù Fed chưa hạ lãi suất lần này, thị trường đã định giá trước các động thái trong phần còn lại của năm. Hiện tại, giới đầu tư dự đoán Fed có thể thực hiện 1-2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhiều nhất là 3 lần.

Với kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng và lãi suất có thể hạ nhẹ về cuối năm, chỉ số S&P 500 đang khởi đầu năm mới khá tích cực.

Nhà đầu tư cổ phiếu có thể hưởng lợi trong cả hai kịch bản:

Nếu kinh tế và lạm phát hạ nhiệt, Fed sẽ có dư địa hạ lãi suất - yếu tố tích cực cho thị trường.

Nếu kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp sẽ duy trì cao, giúp cổ phiếu đi lên dù lãi suất chưa giảm nhanh.

Chiến lược đầu tư nên thay đổi thế nào?

Theo các chuyên gia, việc theo dõi Fed là cần thiết, nhưng không nên quá ám ảnh. Điều quan trọng nhất vẫn là đảm bảo danh mục đầu tư phù hợp với mục tiêu tài chính cá nhân.

Với nhà đầu tư dài hạn, chiến lược hợp lý là tiếp tục đầu tư đều đặn, bám sát kế hoạch ban đầu và bỏ qua những biến động ngắn hạn. Ngay cả khi thị trường điều chỉnh, đó vẫn có thể là cơ hội mua vào với mức giá hấp dẫn hơn.

Như huyền thoại đầu tư Peter Lynch từng nói: “Nhiều tiền đã bị mất hơn vì nhà đầu tư lo sợ và cố đoán trước các đợt điều chỉnh, hơn là mất trong chính những đợt điều chỉnh đó".

Trong bối cảnh hiện tại, sự biến động của thị trường có thể chính là bệ phóng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo, dù là với cổ phiếu, trái phiếu hay vàng.