Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026, ông Lê Thành Liêm, Thành viên HĐQT kiêm Giám đốc Điều hành Tài chính CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã: VNM), cho biết tăng trưởng doanh số của doanh nghiệp trong 6 tháng đầu năm chủ yếu đến từ sản lượng tiêu thụ và việc tối ưu cơ cấu sản phẩm, thay vì điều chỉnh giá bán.

Theo lãnh đạo Vinamilk, doanh nghiệp đã chốt giá nhiều loại nguyên liệu đến tháng 11/2026, thậm chí một số loại đã được chốt đến hết năm. Dù giá nguyên liệu đầu vào đang có xu hướng tăng nhẹ, mức tăng vẫn nằm trong khả năng kiểm soát.

Việc chủ động chốt giá một số loại nguyên liệu, cùng với sản lượng tiêu thụ tăng và cơ cấu sản phẩm được cải thiện, đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của Vinamilk trong nửa đầu năm. Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận gộp trong 6 tháng cuối năm sẽ tiếp tục được giữ vững, hoặc nếu có biến động thì cũng không quá lớn.

Chia sẻ với nhà đầu tư, lãnh đạo Vinamilk cho biết doanh nghiệp chưa có kế hoạch tăng giá bán trong 6 tháng cuối năm. Thay vì nâng giá để bảo toàn biên lợi nhuận, doanh nghiệp cho biết sẽ tiếp tục chia sẻ khó khăn với người tiêu dùng, đồng thời thúc đẩy doanh thu thông qua mở rộng sản lượng và cải thiện cơ cấu sản phẩm.

Song song với đó, Vinamilk đang chuyển dịch sang các dòng sản phẩm có giá trị gia tăng cao nhằm giúp doanh thu tăng nhanh hơn. Doanh nghiệp cũng chuẩn bị ra mắt thêm nhiều sản phẩm mới có biên lợi nhuận cao. Tuy nhiên, ông Liêm lưu ý các sản phẩm mới cần thời gian để đạt quy mô tiêu thụ đủ lớn trước khi có thể đóng góp tương đương các dòng sản phẩm truyền thống.

Cùng với việc gia tăng sản lượng và tối ưu cơ cấu sản phẩm, Vinamilk đang củng cố nguồn nguyên liệu trong nước để chủ động hơn cho hoạt động sản xuất trong những năm tới.

Ông Liêm cho biết Vinamilk hiện đang dư nguồn sữa tươi trong nước để phục vụ sản xuất. Các dòng Green Farm và những sản phẩm sữa tươi khác đều được đảm bảo nguồn cung đến năm 2027 và 2028. Trong khi đó, sữa bột nhập khẩu chủ yếu được sử dụng cho các dòng sản phẩm đặc thù, do đó tỷ trọng sử dụng sẽ thay đổi tùy theo cơ cấu tiêu thụ và không có một tỷ lệ cố định.

Để tiếp tục củng cố vùng nguyên liệu, Vinamilk đang mở rộng các trang trại hiện hữu và triển khai trang trại Tây Ninh 2 với quy mô thêm 8.000 con bò trên diện tích 678 ha. Trang trại này nằm bên cạnh Tây Ninh 1 cũng có quy mô 8.000 con bò.

Ông Liêm ví dự án Tây Ninh 2 như một "resort bò sữa". Vinamilk đồng thời xây dựng nhà máy mới tại khu vực này và có kế hoạch mở rộng trang trại tại Bình Định, qua đó tăng nguồn cung sữa tươi nguyên liệu và bảo đảm nhu cầu sản xuất đến năm 2028.

Green Farm tăng trưởng ba chữ số, mở rộng danh mục sản phẩm

Ở thị trường nội địa, ông Nguyễn Quang Trí, Giám đốc Điều hành Marketing Vinamilk, cho biết doanh thu 6 tháng đầu năm tăng 12,4%. Theo ông, mức tăng này phản ánh sự phục hồi thực chất sau quá trình tái cấu trúc hệ thống phân phối, với sản lượng tiêu thụ tăng gần hai chữ số.

Sau tái cấu trúc, kênh bán hàng truyền thống đã chặn được đà suy giảm và quay trở lại tăng trưởng. Hiện kênh này vẫn đóng góp khoảng 65% doanh thu và theo lãnh đạo Vinamilk sẽ tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong ít nhất 5 năm tới.

Trong khi đó, kênh hiện đại chiếm khoảng 19% doanh thu. Kênh bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C), gồm hệ thống cửa hàng tự doanh kết hợp thương mại điện tử, chiếm khoảng 15-16%. Vinamilk hiện sở hữu gần 950 cửa hàng và đặt mục tiêu nâng con số này lên 1.000 cửa hàng vào cuối năm.

Động lực tăng trưởng của Vinamilk còn đến từ nhóm sản phẩm cao cấp và các dòng sản phẩm đón đầu xu hướng dinh dưỡng.

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, tỷ trọng doanh thu từ nhóm sản phẩm cao cấp hiện đã vượt mức hai chữ số, cao hơn mức một chữ số của năm trước. Trong đó, Green Farm ghi nhận tốc độ tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ.

Optimum A2 Pro+, sau 6 tháng ra mắt, cũng trở thành một trong những sản phẩm tăng trưởng nhanh của Vinamilk và tiếp tục được mở rộng danh mục với phiên bản dung tích 180ml cùng các dòng sữa bột Step 1, Step 2 và Step 3.

Sau khi tái định vị, Mộc Châu Creamery đã mở rộng hiện diện tại thị trường miền Nam thông qua hệ thống siêu thị và chuỗi cửa hàng Vinamilk. Các sản phẩm cốt lõi của thương hiệu này ghi nhận mức tăng trưởng gần hai chữ số trong nửa đầu năm.

Theo ông Trí, các sản phẩm mới của Vinamilk không chỉ thay đổi về bao bì hay hương vị mà tập trung vào những xu hướng dinh dưỡng mới như sữa cao đạm, đồng thời được nhiều tổ chức quốc tế độc lập công nhận.

Ở mảng phi sữa, gồm thịt bò và đồ uống, Vinamilk cũng ghi nhận tăng trưởng trở lại sau hai năm, tập trung khai thác các kênh nhà hàng, khách sạn và siêu thị.

26.503 tỷ đồng tiền và tiền gửi ngân hàng

Không chỉ kiểm soát nguyên liệu, Vinamilk hiện cũng duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi ở mức cao.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất soát xét quý II/2026, tại ngày 30/6/2026, Vinamilk ghi nhận tổng tiền và tiền gửi ngân hàng khoảng 26.503 tỷ đồng, tương đương hơn 46% tổng tài sản. Lũy kế 6 tháng, doanh nghiệp ghi nhận hơn 737 tỷ đồng lãi tiền gửi.

Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư, ông Liêm cho biết mặt bằng lãi suất trong 6 tháng đầu năm 2025 ở mức cao, sau đó giảm dần trong quý III, quý IV/2025 và quý I/2026. Sang quý II/2026, dù chính sách tiền tệ không thắt chặt, việc dòng vốn đầu tư rút khỏi Việt Nam cùng tiến độ giải ngân đầu tư công chậm đã khiến thanh khoản thị trường căng thẳng hơn, kéo lãi suất có xu hướng tăng trở lại.

Các khoản tiền gửi kỳ hạn 9-12 tháng được Vinamilk chốt từ trước, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất cao hơn, vẫn ảnh hưởng đến thu nhập tài chính trong quý I và quý II/2026. Tuy nhiên, khi các khoản tiền gửi này đáo hạn và được tái đầu tư theo mặt bằng lãi suất mới, thu nhập tài chính được kỳ vọng có thể cải thiện trong quý III và quý IV.

Trước câu hỏi về việc doanh nghiệp vừa tăng lượng tiền mặt vừa giảm vay ngắn hạn, lãnh đạo Vinamilk khẳng định công ty không có chủ trương vay vốn để gửi tiết kiệm.

Theo ông Liêm, các khoản vay chỉ phát sinh khi doanh nghiệp có nhu cầu dòng tiền tại từng thời điểm. Chẳng hạn, với đợt chi trả cổ tức khoảng 3.800 tỷ đồng, Vinamilk phải sử dụng nguồn vay ngắn hạn để đảm bảo tiến độ thanh toán trước khi cân đối lại dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh.

Cổ tức không thấp hơn 50% lợi nhuận sau thuế

Về chính sách cổ tức, ông Liêm cho biết Vinamilk tiếp tục duy trì định hướng đã được Đại hội đồng cổ đông năm 2026 thông qua, với tỷ lệ chi trả không thấp hơn 50% lợi nhuận sau thuế.

Doanh nghiệp đặt mục tiêu đảm bảo lợi ích cổ đông trong năm 2026 tương đương năm 2025, trong khi kế hoạch cụ thể dự kiến được công bố trong quý III hoặc quý IV. Vinamilk hiện chưa có kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ.

Về dài hạn, Vinamilk đặt mục tiêu doanh thu 150.000 tỷ đồng mỗi năm. Ban lãnh đạo cho biết quy mô doanh thu hiện tại đã đạt hơn một nửa mục tiêu này và doanh nghiệp sẽ tiếp tục mở rộng quy mô thông qua tăng trưởng cả tại thị trường trong nước và xuất khẩu.