Nửa đầu năm tệ nhất kể từ năm 1973 của chỉ số DXY

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu, CTCP Chứng khoán MB (MBS) cho biết, khởi đầu tháng ở mức 98,7, chỉ số DXY (USD Index) giảm mạnh 2,5% trong tháng 6/2025. Đây cũng là nửa đầu năm tệ nhất kể từ năm 1973, khi chỉ số DXY ghi nhận mức giảm lên tới 12%.

Về dữ liệu kinh tế theo bà Hiền, thị trường lao động vẫn ổn định với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1% trong tháng 6; chỉ số PMI (Chỉ số quản lý mua hàng) sản xuất tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm tại 52,9, nhưng doanh số bán lẻ lại giảm 0,9% so với tháng trước trong tháng năm.

Đặc biệt, áp lực lạm phát vẫn dai dẳng với chỉ số PCE (Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân) tăng lên 2,3% so với cùng kỳ trong tháng năm. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất đồng thời hạ dự báo tăng trưởng GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) của Mỹ trong năm xuống 1,4% và dự đoán lạm phát ở mức 3%.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed tiết lộ rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng bảy vẫn có thể xảy ra nếu thị trường lao động cho thấy dấu hiệu suy yếu hơn kỳ vọng. Về tình hình thuế quan, đến cuối tháng sáu mới chỉ có Việt Nam, Trung Quốc và Anh đạt được các thỏa thuận thương mại với Mỹ, trong khi thời hạn tạm hoãn thuế quan 90 ngày đang đến gần, làm gia tăng lo ngại về tác động của thuế quan đã gây thêm áp lực giảm giá lên đồng Đô la Mỹ.

Đến cuối tháng 6/2025, chỉ số DXY giảm về mức đáy ba năm tại 96,6 - một sự sụt giảm đáng kể đối với đồng tiền truyền thống được coi là nơi trú ẩn an toàn của thế giới.

Bà Hiền cho rằng, mặc dù đồng Đô la Mỹ suy giảm mạnh trong tháng, áp lực tỷ giá vẫn dai dẳng khi chịu sức ép từ trong nước khi nhu cầu ngoại tệ tăng cao.

Trong tháng 6, Kho bạc Nhà nước (KBNN) tiếp tục chào mua USD từ các ngân hàng thương mại với tổng trị giá lên tới 300 triệu USD, qua đó nâng tổng lượng USD mua vào từ đầu năm đến nay lên gần 1,9 tỷ USD (gần bằng mức 2,1 tỷ USD mua trong năm 2024), qua đó đã phần nào khiến nguồn cung ngoại tệ càng bị thắt chặt.

Ngoài ra, chênh lệch lãi suất giữ VND - USD đã nới rộng trong tháng khi lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm duy trì ở mức thấp trong kỳ, và thậm chí có lúc chạm đáy 15 tháng tại 1,3%.

Theo đó, tỷ giá liên ngân hàng duy trì đà tăng và kết tháng 6 ở mức 26.118 VND/USD (tăng 2,6% so với đầu năm).

Tỷ giá trên thị trường tự do tăng lên mức 26.430 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm niêm yết tại 25.052 VND/USD, tương ứng với mức tăng lần lượt 2,6% và 2,9% so với đầu năm.

Dự báo tỷ giá USD/VND nửa cuối năm

Mặc dù đồng USD được dự báo sẽ tiếp tục đà giảm về cuối năm khi Fed dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, song theo bà Hiền, các áp lực nội tại sẽ là yếu tố chính góp phần làm tăng áp lực lên tỷ giá.

Thứ nhất, bộ đệm quan trọng cho tỷ giá USD/VND là hoạt động xuất khẩu, được dự báo sẽ chậm lại do các doanh nghiệp đã phần lớn hoàn tất việc giao hàng trước khi thời hạn hoãn thuế quan kết thúc vào ngày 9 tháng 7 kéo theo việc nhu cầu quốc tế có thể sẽ giảm trong thời gian tới.

Trên thực tế, theo báo cáo PMI của S&P trong tháng sáu, đơn hàng xuất khẩu đã giảm liên tục trong tám tháng liên tiếp, với mức giảm trong tháng sáu là mạnh nhất trong hai năm qua.

Trong khi đó, Việt Nam sẽ có xu hướng tăng nhập khẩu hàng hóa từ Mỹ với mức thuế suất xấp xỉ 0% để thể hiện thiện chí thu hẹp mức thặng dư thương mại với Mỹ.

Theo Tổng cục Thống kê, trong 6 tháng đầu năm 2025, kim ngạch nhập khẩu tăng 18% so với cùng kỳ, trong khi tăng trưởng xuất khẩu chỉ đạt 14,4%, dẫn đến thặng dư thương mại giảm 34,4% so với cùng kỳ.

Thứ hai, chênh lệch lãi suất VND - USD có thể tiếp tục nới rộng khi lãi suất tiền gửi vẫn còn dư địa giảm trong quý III/2025, trong khi lãi suất quỹ liên bang được dự báo sẽ chỉ giảm từ tháng 9 do thị trường lao động Mỹ vẫn ổn định và áp lực lạm phát còn dai dẳng.

Theo đó, bà Hiền dự báo tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 26.600 – 26.750 VND/USD vào cuối năm, tương ứng với mức tăng 4,5% - 5% so với đầu năm.

×