Khi thị trường đang định giá 76% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 1/2026, sức hấp dẫn của vàng - một tài sản không mang lại lợi suất - ngày càng được củng cố.

Sự phân kỳ lịch sử báo hiệu bước ngoặt tiềm ẩn

Đồng USD, đang ở gần mức thấp nhất trong hai tháng trong phiên giao dịch châu Á, tiếp tục tạo lực đẩy cho giá vàng. Tính từ đầu năm đến nay, vàng đã tăng hơn 64%, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong một năm kể từ năm 1979. Các đợt cắt giảm lãi suất của Fed, hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương và dòng tiền ổn định chảy vào các quỹ ETF vàng đã thúc đẩy đà tăng này.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), lượng nắm giữ tại các quỹ ETF vàng đã tăng trong mọi tháng của năm nay, ngoại trừ tháng 5, cho thấy nhu cầu bền bỉ đối với tài sản trú ẩn an toàn. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng giảm theo, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lãi.

Trong khi đó, Bitcoin tiếp tục dao động quanh 86.000 USD, sau đợt bán tháo mạnh hôm thứ Hai khiến 200 triệu USD các lệnh đặt cược giá Bitcoin tăng bị thanh lý chỉ trong vòng một giờ. Đồng tiền số lớn nhất thế giới hiện vẫn thấp hơn khoảng 30% so với đỉnh tháng 10 ở mức 126.210 USD.

Trong những giai đoạn biến động, vàng thường đóng vai trò tài sản trú ẩn an toàn, trong khi Bitcoin lại giao dịch giống tài sản rủi ro, dễ chịu áp lực bán khi nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định.

Khoảng cách ngày càng nới rộng giữa vàng và Bitcoin đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích thị trường. Nhà giao dịch tiền mã hóa Michaël van de Poppe cho biết chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của Bitcoin so với vàng đã giảm xuống dưới 30, một hiện tượng vừa chỉ xảy ra lần thứ 4 trong lịch sử. Trong 3 lần trước, thị trường đã xuất hiện bước ngoặt lớn.

Phân tích kỹ thuật từ nhà phân tích misterrcrypto cũng ủng hộ quan điểm này. Theo ông, cặp tỷ giá BTC/Vàng đang kiểm định đường hỗ trợ tăng dài hạn lần thứ tư kể từ năm 2019. Chỉ số Z-Score ở mức -1,76, cho thấy tình trạng quá bán, và trong quá khứ, mỗi lần chạm vùng hỗ trợ này đều dẫn tới các đợt phục hồi đáng kể.

Tuy vậy, các mô hình kỹ thuật không đảm bảo diễn biến tương lai. Bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện nay khác với các chu kỳ trước, khi lạm phát vẫn ở mức cao và rủi ro địa chính trị tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với vàng. Việc dòng tiền có xoay vòng từ vàng sang Bitcoin hay không vẫn là một dấu hỏi, theo BeInCrypto.

Yếu tố vĩ mô được theo dõi sát

Thị trường đang đặc biệt chú ý đến loạt dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần này, nhằm lấp khoảng trống do chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài 6 tuần gây ra. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) dự kiến công bố báo cáo việc làm tổng hợp cho tháng 10 và 11 vào thứ Ba. Tuy nhiên, một số dữ liệu quan trọng sẽ bị thiếu - trong đó có tỷ lệ thất nghiệp tháng 10, đánh dấu lần đầu tiên xuất hiện khoảng trống trong chuỗi dữ liệu quan trọng này.

Các nhà kinh tế dự báo số việc làm mới tăng khoảng 50.000, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,5%, phản ánh một thị trường lao động chậm lại nhưng vẫn ổn định. Theo Michael Wilson, chiến lược gia của Morgan Stanley, ngay cả những dấu hiệu suy yếu nhẹ cũng sẽ củng cố lập luận cho việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Tuần trước, Fed đã giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, nhưng phát tín hiệu có thể tạm dừng do lạm phát vẫn dai dẳng. Tuy nhiên, Thống đốc Fed Stephen Miran cho rằng mức lạm phát hiện tại không phản ánh đầy đủ các yếu tố nền tảng, khẳng định rằng “giá cả hiện đã ổn định trở lại”. Hiện giới đầu tư đang đặt cược 76% khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 1.

Triển vọng kỹ thuật

Các dữ liệu từ những hợp đồng đặt cược vào biến động giá Bitcoin cho thấy nhiều nhà đầu tư đang tập trung mạnh vào giai đoạn cuối tháng 12, đặc biệt quanh mốc 100.000 USD. Điều này cho thấy thị trường đang kỳ vọng một biến động lớn khi năm 2025 khép lại.

Hiện giá Bitcoin đang dao động trong vùng 86.000-110.000 USD, nơi hoạt động mua - bán diễn ra rất sôi động. Khi giá tiến gần ranh giới của vùng này, các nhà đầu tư thường điều chỉnh hoặc đóng các khoản đặt cược, khiến giá có thể tăng hoặc giảm mạnh trong thời gian ngắn.

Nói cách khác, cuối năm có thể là thời điểm Bitcoin biến động mạnh, khi nhiều người cùng lúc thay đổi chiến lược đầu tư.

Trong khi đó, bạc - đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay với mức tăng 121% - đã điều chỉnh nhẹ sau khi chạm đỉnh kỷ lục 64,65 USD vào thứ Sáu, nhưng vẫn duy trì gần các mức cao lịch sử. Đà tăng của bạc được thúc đẩy bởi nguồn cung thắt chặt, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, cùng với việc được đưa vào danh sách khoáng sản chiến lược của Mỹ.

Khi vàng tiến sát các mức đỉnh mới và Bitcoin tích lũy quanh những vùng hỗ trợ quan trọng, những tuần tới có thể sẽ quyết định liệu sự phân kỳ lịch sử giữa hai tài sản này sẽ được giải tỏa thông qua sự xoay vòng dòng tiền - hay tiếp tục nới rộng hơn nữa.