Chuyên gia chỉ những lý do giúp thị trường chứng khoán duy trì xu hướng tăng ổn định

TTCK Việt Nam tiếp tục hưởng ứng tích cực với chính sách tiền tệ nới lỏng 

Tại Báo cáo chiến lược tháng 8/2023 của Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư - SSI cho biết, VNIndex đóng cửa phiên cuối tháng ở ngưỡng 1.222,9 điểm, tăng 9,2% so với tháng trước và nâng tăng trưởng điểm số từ đầu năm lên 21,4%. Thanh khoản bình quân theo đó cũng tăng 8% so với tháng 6 lên mức cao 18,4 nghìn tỷ đồng/phiên. Mức tăng này cũng tốt hơn nhiều TTCK khác trong khu vực.

 TTCK Việt Nam tiếp tục hưởng ứng tích cực với chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ hồi phục kinh tế, bên cạnh chính sách tài khóa dần đi vào thực tiễn (đầu tư công, giảm thuế VAT…). Đồng thời, mùa cao điểm KQKD quý II/2023 với bức tranh chung đã cho thấy những dấu hiệu hồi phục ban đầu dù vẫn chưa có sự bứt phá. Yếu tố tác động tích cực bên ngoài, Mỹ nâng LSĐH thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 7 hoàn toàn nằm trong dự đoán, cùng kỳ vọng nền kinh tế Mỹ "hạ cánh mềm" khi lạm phát cho tín hiệu ban đầu hạ nhiệt cũng giúp tâm lý đầu tư ổn định.

Dòng tiền trong tháng 7 có sự luân chuyển và tìm kiếm cơ hội tại các nhóm ngành chưa tăng nhiều ở nửa đầu năm. Phần lớn đó là các nhóm ngành cần sự hỗ trợ từ chính sách của Chính phủ như Bất động sản, Tiêu dùng thiết yếu và Tiêu dùng không thiết yếu. Đây là 3 nhóm tăng chậm ở nửa đầu năm và quay trở lại tăng mạnh nhất thị trường chung trong tháng 7 khi NĐT kỳ vọng giai đoạn khó khăn nhất đã đi qua và KQKD bắt đầu tạo đáy.

Nhìn chung, với nhiều câu chuyện hỗ trợ đã đề cập trong báo cáo tháng trước, các nhóm ngành đều tăng trưởng dương trong tháng; trong đó vượt trội mặt bằng chung ghi nhận ở các nhóm CNTT, Công nghiệp và VLXD theo sau nhóm Bất động sản và Tiêu dùng.

Chiến lược thị trường tháng 8

VNIndex vượt mục tiêu kỹ thuật đã đưa ra trong báo cáo tháng 7 và vượt lên trên vùng cản tâm lý 1.200 điểm.

Trên biểu đồ trung hạn, sau khi tiếp giáp vùng 1.220-1.230, chỉ số VNIndex chưa có dấu hiệu suy yếu sau quá trình tăng trưởng bắt đầu từ tháng 6/2023. Thanh khoản lớn đi kèm động lực tăng trưởng vừa qua cho thấy dòng tiền liên tục chảy mạnh vào TTCK.

Theo SSI, trong xu hướng tăng luôn kèm theo áp lực rung lắc mạnh khi TTCK càng đi lên vùng cao. Trường hợp chỉ số VNIndex không giữ vững điểm số trong vùng 1.160-1.180 khi diễn ra điều chỉnh, NĐT cần thu gọn danh mục về trạng thái cân bằng với khẩu vị rủi ro.

Trên quy mô toàn thị trường, tính đến ngày 07/8 số lượng công ty đã công bố KQKD quý II/2023 chiếm 98% vốn hóa thị trường. Trong đó, tổng doanh thu thuần (DTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục giảm -3,9% và -12,8% so với quý II/2022. Nếu loại trừ LN đột biến ở nhóm Vingroup, mức tăng trưởng DTT và LNST trên HOSE giảm lần lượt -9% và -10,7%, tuy vậy tốc độ giảm của LNST này cũng đã thu hẹp đáng kể so với mức giảm ở quý I/2023.

Xét riêng nhóm VN30, DTT và LNST đã quay lại tăng trưởng dương trong quý II/2023 và tạo động lực cho bức tranh LN chung trên HOSE thu hẹp đà suy giảm khi cả DTT và LNST đạt ngang mức cùng kỳ.

LN các ngành Dầu khí, Hóa chất và Tài nguyên cơ bản đều giảm từ 60%-80% từ mức cao của năm 2022. Tiêu thụ nội địa cũng như xuất khẩu vẫn yếu gây áp lực lên nhiều ngành như Hàng cá nhân và gia dụng (-52% svck), Điện nước & xăng dầu khí đốt (-27,8% svck), Ô tô & Phụ tùng (-52,2% svck), và đặc biệt ngành Bán lẻ giảm mạnh -92,1% svck với mức LN thấp kỷ lục trong nhiều quý.

Điểm tích cực là mặt bằng LN đã có dấu hiệu tạo đáy với LNST phục hồi đáng kể so với mức đáy của Q4/2022 và tăng nhẹ 2,7% so với quý I/2023.

Điểm sáng về LN bắt đầu được ghi nhận ở một số ngành:

Ngành Dịch vụ tài chính phục hồi mạnh mẽ với mức tăng +388% svck và +85% so với quý I/2023, hầu hết các doanh nghiệp trong ngành đã có lãi trở lại nhờ TTCK phục hồi khi VNIndex tăng 5,2% trong quý II/2023 và GTGD trung bình của thị trường tăng 39% so với quý trước. Biên LN ròng của ngành cũng tăng mạnh từ 6,3% trong quý II/2022 lên 31,7% trong quý II/2023.

Ngành Xây dựng và Vật liệu tuy vẫn giảm -28,3% svck nhưng phục hồi tích cực +159% so với quý trước với tăng trưởng LN của nhiều doanh nghiệp trong ngành.

Nhóm Du lịch và giải trí thu hẹp đáng kể mức lỗ của cùng kỳ năm ngoái (-68%) với nhiều doanh nghiệp đã có lãi trở lại. Tuy vậy, LN ngành vẫn chưa thực sự bứt phá do chính sách nới lỏng thị thực chỉ có thể tác động mạnh đến thị trường từ năm 2024.

Ngành Ngân hàng vẫn duy trì mặt bằng LN tốt và chỉ giảm nhẹ -1,3% svck. Sự giảm tốc của tăng trưởng tín dụng, NIM co hẹp và nợ xấu vẫn trong xu hướng tăng đã hạn chế tăng trưởng chung của nhóm Ngân hàng trong quý vừa qua. Điểm tích cực là thu nhập từ hoạt động dịch vụ hồi phục so với quý trước và CASA đã tạo đáy trong quý I/2023 đối với hầu hết các ngân hàng.

KQKD quý II/2023 chưa thật sự tăng tốc trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức, tuy nhiên tốc độ giảm đã thu hẹp đáng kể và đà giảm đã chậm lại trong 3 quý liên tục với khả năng tạo đáy, cho thấy các chính sách hỗ trợ của Chính phủ đang dần phản ánh vào nỗ lực hồi phục của các doanh nghiệp.

SSI Research cho rằng sự phục hồi tăng trưởng LN trong 2 quý cuối năm đi kèm với các chính sách hỗ trợ của Chính phủ là nền tảng vững chắc cho TTCK duy trì xu hướng tăng ổn định trong trung và dài hạn.

Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu do cung chốt lời và nút thắt thanh khoản trên thị trường TPDN vẫn chưa hoàn toàn giải quyết triệt để, biến động của tỷ giá cũng như khả năng suy thoái ở các nền kinh tế vẫn còn trước mắt. Điều này có thể khiến TTCK sẽ có những biến động mạnh hơn trong giai đoạn tới.

SSI Research cho rằng thị trường sẽ cần thêm thời gian để LN doanh nghiệp có thể bắt kịp với định giá.

NĐT nên tiếp tục hướng sự tập trung và phân bổ tỷ trọng lớn vào các ngành/cổ phiếu đã tăng chậm hơn mặt bằng chung trong nửa đầu năm và có động lực dẫn dắt tăng trưởng LN tích cực trong nửa cuối năm. Tận dụng biến động ngắn hạn để tích lũy các cổ phiếu trong danh sách theo dõi là chiến lược có thể phát huy hiệu quả trong bối cảnh hiện tại.