Maybank kỳ vọng NHNN sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong 3 tháng tới

Trong báo cáo kinh tế mới nhất của các chuyên gia kinh tế ngân hàng Maybank về triển vọng kinh tế Việt Nam nửa cuối năm 2023 chỉ ra rằng, có rất nhiều lý do để đơn vị này dự báo Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản trong thời gian tới.

Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5/2023 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, là mức thấp nhất trong vòng 14 tháng qua. So sánh với tháng trước, chỉ số CPI đi ngang sau khi ghi nhận mức sụt giảm 0,3% trong tháng trước. Giá xăng dầu giảm đã kéo chỉ số giá nhóm giao thông giảm 3% so với tháng trước và là nhân tố chính hạ nhiệt lạm phát tháng 5/2023. Ngược lại, giá bán lẻ điện bình quân tăng 3% kể từ ngày 4/5/2023 là yếu tố chính gây áp lực lên lạm phát trong tháng qua.

Cũng trong tháng 5/2023, NHNN lần thứ 3 cắt giảm lãi suất điều hành. Dựa trên tình hình lạm phát trong nước hạ nhiệt và tỷ giá ổn định, NHNN đã quyết định điều chỉnh giảm một số lãi suất điều hành kể từ ngày 25/5, như lãi suất tái cấp vốn (giảm 0,5 điểm %), trần lãi suất huy động kỳ hạn 1 tháng tới dưới 6 tháng (giảm 0,5 điểm %)...

Áp lực lạm phát và tiền tệ được kiểm soát đã khiến ngân hàng trung ương mất nhiều thời gian hơn để nới lỏng chính sách. Lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu cũng đã bị cắt giảm -100 điểm cơ bản mỗi loại, đảo ngược một nửa so với mức tăng lãi suất chính sách hêm +200 điểm cơ bản của năm ngoái. Lãi suất tối đa mà các ngân hàng được phép cung cấp đối với tiền gửi ngắn hạn (< 6 tháng) đã giảm từ 50 đến 100 điểm cơ bản. Rủi ro xảy ra khi áp lực tỷ giá tăng trở lại, điều này sẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của NHNN. Chênh lệch lãi suất với Hoa Kỳ đang thu hẹp do NHNN đã giảm lãi suất chính sách 100 điểm cơ bản từ đầu năm đến nay trong khi Fed Hoa Kỳ tăng 75 điểm cơ bản.

Trong bối cảnh tăng trưởng liên tục gặp khó khăn trong nửa cuối năm, các chuyên gia kinh tế của Maybank kỳ vọng NHNN sẽ cắt giảm lãi suất chính sách thêm 50 điểm cơ bản trong ba tháng tới.

Với việc Fed dự kiến sẽ xoay trục sang cắt giảm lãi suất vào năm 2024 trong khi lạm phát ở Việt Nam vẫn nằm dưới mức mục tiêu, các chuyên gia kinh tế của Maybank kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách vào năm 2024. Chi phí đi vay và chi phí lãi vay thấp hơn sẽ giúp hỗ trợ phục hồi kinh tế khi nhu cầu tăng lên.

Nhóm nghiên cứu Ngoại hối của Maybank dự kiến tỷ giá USD/VND sẽ giảm dần (VND tăng giá) xuống 23.400VND/USD vào cuối năm 2023 và 23.000VND/USD vào cuối năm 2024. Thặng dư thương mại, dòng vốn FDI và du lịch trong nước phục hồi đang giúp đồng tiền VND tiếp tục vững vàng so với USD.

Tỷ giá VND/USD có thể được hỗ trợ khi thời điểm kết thúc chu kỳ thắt chặt chính sách của Fed đang đến gần, nhưng tốc độ tăng trưởng kinh tế bị suy yếu cùng với sự chênh lệch chính sách tiền tệ giữa Fed và NHNN ngày càng mở rộng (do NHNN cắt giảm lãi suất trong khi Fed giữ nguyên) có thể vẫn sẽ tiếp tục gây khó khăn cho tỷ giá hối đoái.