VN-Index "cộng" 5,2% sau 5 tháng

Dữ liệu cho thấy, tháng 5/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến đà tăng trưởng mạnh mẽ, khi VN-Index chạm mức 1.332,6 điểm, đánh dấu mức tăng 8,67%.

Tại báo cáo cập nhật triển vọng thị trường 6 tháng cuối năm, Mirae Asset nhấn mạnh diễn biến giao dịch 5 tháng đầu năm chịu ảnh hưởng đáng kể từ sự kiện đắc cử của Tổng thống Trump, khi thị trường liên tục biến động trước các sắc lệnh hành pháp và những phát biểu gây sức ép lên các đồng minh, đối tác thương mại cũng như các đối trọng kinh tế.

Trong đó, thị trường Việt Nam nhanh chóng thiết lập mức nền mới trong tháng 4 và bứt tốc trong tháng 5, đưa chỉ số VN-Index đóng cửa tại 1.332,6 điểm (+8,67% so với tháng trước và +5,2% so với đầu năm), sau khi ghi nhận nhịp giảm điểm mạnh trước đó (-18,76% từ 2/4 đến 9/4) do cú sốc thuế quan.

Dù vậy, đà phục hồi giữa các nhóm ngành diễn ra tương đối phân hóa, thậm chí có sự phân hóa ngay trong nội bộ các cổ phiếu cùng ngành. Đáng chú ý, nếu loại bỏ đà tăng đột biến của nhóm cổ phiếu họ Vingroup, tổng giá trị vốn hóa của VN-Index thực chất chỉ tăng 2% so với đầu năm, so với mức tăng 9,49% hiện tại (đã bao gồm vốn hóa tăng thêm từ các cổ phiếu mới niêm yết trên HoSE).

Điều này mang đến những lo ngại trong ngắn hạn về các nhịp chốt lời từ nhóm nhà đầu tư cá nhân nhằm hiện thực hóa lợi nhuận, sau đà bứt phá ấn tượng khoảng 100% chỉ trong vòng hai tháng của nhóm cổ phiếu họ Vingroup (VIC, VHM, VRE). Đẩy nhóm cổ phiếu nói trên rơi vào trạng thái tái tích lũy nhằm thiết lập các vùng cân bằng giá cao hơn, trước khi tiếp tục xu hướng tăng trung và dài hạn.

Ở góc nhìn toàn cảnh, sự thiếu vắng các động lực tăng trưởng tương xứng trong ngắn hạn được xem là rủi ro tương đối hiện hữu cho thị trường chung, đặc biệt khi các nhóm cổ phiếu có tỷ trọng vốn hóa đáng kể như Ngân hàng, Công nghệ, Bán lẻ, Chứng khoán và Thép vẫn chưa hoàn toàn phục hồi về vùng giá cuối quý I/2025, ngoại trừ một số ít cổ phiếu Ngân hàng sở hữu câu chuyện đặc thù riêng.

VN-Index cần gì để chinh phục được mốc 1.400 điểm?

Mặc dù vậy, vào nửa cuối năm 2025, nhóm chuyên gia Mirae Asset cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp đà tăng trưởng, với nhóm bất động sản được kỳ vọng sẽ dẫn dắt đà tăng trong ngắn hạn khi được hỗ trợ bởi sự thay đổi trong khung pháp lý và bối cảnh thị trường đang dần ổn định.

Tuy nhiên, xu hướng tăng trong trung và dài hạn sẽ yêu cầu sự lan tỏa của dòng tiền đến từ các nhóm ngành có tỷ trọng vốn hóa lớn và mang tính dẫn dắt như Ngân hàng, Công nghệ, và Bán lẻ.

Cùng quan điểm, SSI Research cũng cho rằng, các cổ phiếu bất động sản, xây dựng và đầu tư công sẽ tiếp tục nhận được sự chú ý từ nhà đầu tư, đặc biệt khi Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh các dự án đầu tư công và tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tham gia vào các dự án này.

Các mã như KDH, NLG, DXG, NVL đang được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào những lợi thế về hạ tầng và bất động sản khu công nghiệp.

SHS Research cũng khuyến nghị, nhà đầu tư chú ý đến các cổ phiếu này vì chúng không chỉ có triển vọng lợi nhuận quý II khả quan mà còn hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ của Chính phủ.

Triển vọng này được định hình bởi sự kết hợp giữa các động lực tăng trưởng nội địa mạnh mẽ và những bất định đáng kể bởi các yếu tố ngoại tác, đặc biệt là triển vọng về kết quả đàm phán thương mại với Hoa Kỳ.

Dù nền tảng nội tại vững chắc, kết quả đàm phán thương mại với Hoa Kỳ vẫn là một ẩn số lớn, bởi việc đạt được các thỏa thuận thuế quan thuận lợi là yếu tố quan trọng để duy trì dòng vốn FDI trong dài hạn.

Ngoài ra, việc đồng USD suy yếu xuống mức thấp nhất ba năm (do xu hướng "Sell America") đã phần nào giảm áp lực tỷ giá trong nước, với tỷ giá USD/VND chỉ mất giá khoảng 2,5% trong 5 tháng 2025 (nằm trong biên độ kiểm soát 5% đã được nới rộng từ 2024).

Sự ổn định trong tỷ giá cùng với chính sách tiền tệ thận trọng của Ngân hàng Nhà nước (duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý, hạn chế can thiệp trực tiếp), đã hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng thông qua kênh tín dụng và đầu tư công.

Tuy nhiên, nếu đàm phán thương mại không thuận lợi và dòng vốn ngoại suy giảm, Việt Nam có thể đối mặt với rủi ro biến động về tỷ giá và áp lực lạm phát gia tăng. Thêm vào đó, sự phức tạp trong chiến lược thương mại của Hoa Kỳ (vừa tìm cách đối trọng với Trung Quốc, vừa phải cân bằng quan hệ với các đồng minh) cũng tạo ra sự khó đoán, tiềm ẩn khả năng các thỏa thuận bị trì hoãn kéo dài qua tháng 6 năm 2025.

Trong kịch bản kém tích cực, những áp lực từ bên ngoài có thể kích hoạt các nhịp điều chỉnh trên thị trường, không loại trừ khả năng VN-Index sẽ lùi về kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn quanh 1.240 điểm trong quý III.

Mirae Asset duy trì quan điểm lạc quan trong thận trọng với đà tăng trong ngắn hạn sẽ được dẫn dắt bởi nhóm Bất động sản song triển vọng tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn sẽ cần sự lan tỏa của dòng tiền nhằm giúp VN-Index chinh phục mốc 1.400 điểm.

Trong bối cảnh các yếu tố nội địa đang thiết lập nền móng vững chắc cho tăng trưởng, Việt Nam cần phải vượt qua thách thức và các yếu tố bất định hình thành từ Thương chiến trong thời gian tới.

Ở chiều ngược lại, SSI cũng chỉ ra nhóm cổ phiếu năng lượng, đặc biệt là những công ty khai thác dầu khí, đang được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ vào xu hướng giá dầu thế giới đang có dấu hiệu phục hồi. Các cổ phiếu như GAS, PVD và PVS sẽ là những lựa chọn hấp dẫn trong giai đoạn này, khi nhu cầu năng lượng toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao.

Nhìn chung, nhóm phân tích cho rằng, tháng 6 là thời điểm để nhà đầu tư phân tích và chọn lọc các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và ít chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài.

Các nhóm cổ phiếu bất động sản, xây dựng hạ tầng, ngân hàng và tiêu dùng thiết yếu sẽ là những điểm sáng trong giai đoạn tới, trong khi các cổ phiếu xuất khẩu và công nghiệp cần cẩn trọng do áp lực thuế quan và biến động toàn cầu.

×