“Cỗ máy in tiền” của thế giới báo lỗ 3 năm liên tiếp, ngân sách "bốc hơi" hàng tỷ đô
Khoản lỗ này, dù thấp hơn đáng kể so với mức lỗ kỷ lục 114,3 tỷ USD của năm 2024 và 114,3 tỷ USD năm 2023, vẫn tiếp tục phản ánh những thách thức mà Fed phải đối mặt khi duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để chống lại lạm phát dai dẳng, theo WSJ.
Nguyên nhân chính của khoản lỗ
Nguyên nhân cốt lõi vẫn nằm ở sự chênh lệch lãi suất. Fed phải trả lãi cho các ngân hàng thương mại đối với số tiền dự trữ mà họ gửi tại ngân hàng trung ương (lãi suất dự trữ dôi dư), cũng như trả lãi cho các thỏa thuận mua lại nghịch đảo (reverse repo).
Trong khi đó, thu nhập của Fed chủ yếu đến từ lãi suất của các tài sản mà họ nắm giữ, phần lớn là trái phiếu Kho bạc Mỹ và chứng khoán thế chấp (MBS). Nhiều tài sản trong số này được mua vào thời điểm lãi suất còn ở mức cực thấp, khiến nguồn thu không đủ bù đắp chi phí trả lãi hiện tại.
Tác động đến ngân sách quốc gia
Theo luật định, Fed thường chuyển phần lợi nhuận dôi dư của mình vào Bộ Tài chính. Khi có lãi, Fed là một nguồn thu đáng kể cho ngân sách liên bang. Tuy nhiên, khi thua lỗ, các khoản thanh toán này bị tạm dừng.
Thay vì yêu cầu Quốc hội cấp vốn để bù lỗ, Fed ghi nhận các khoản lỗ này dưới dạng "tài sản hoãn lại" (deferred asset) trên bảng cân đối kế toán. Tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị tài sản hoãn lại này đã tích lũy lên mức đáng kể. Fed sẽ phải bù đắp hết khoản lỗ lũy kế này bằng lợi nhuận trong tương lai trước khi có thể bắt đầu nộp tiền lại cho Bộ Tài chính.
Triển vọng và ý kiến chuyên gia
Mặc dù mức lỗ đã giảm so với hai năm trước - nhờ việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất nhẹ trong năm 2025 và danh mục đầu tư dần chuyển sang các tài sản có lợi suất cao hơn - nhưng các nhà kinh tế dự báo sẽ mất thêm vài năm nữa để Fed có thể xóa bỏ hoàn toàn "tài sản hoãn lại" này.
Đại diện của Fed đã nhiều lần khẳng định rằng các khoản lỗ hoạt động không ảnh hưởng đến khả năng thực thi chính sách tiền tệ hoặc vận hành hệ thống thanh toán của họ. Mục tiêu chính của Fed là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, chứ không phải là tạo ra lợi nhuận.
Tuy nhiên, tình trạng thua lỗ kéo dài vẫn thu hút sự chỉ trích từ một số nhà lập pháp tại Quốc hội, những người lo ngại về tác động gián tiếp của việc thiếu hụt nguồn thu từ Fed đối với thâm hụt ngân sách liên bang đang ngày càng tăng.
