Giao dịch tích cực mở ra kỳ vọng cổ phiếu ngành chứng khoán sẽ bứt tốc

Cổ phiếu ngành chứng khoán: Thiên thời – địa lợi – nhân hòa

Với dòng tiền mạnh mẽ đổ vào cổ phiếu các công ty chứng khoán, có thể thấy sự kỳ vọng lớn của nhà đầu tư vào sự tăng trưởng ở nhóm ngành này, niềm tin này không phải không có cơ sở khi hiện tại đang là thời điểm thuận lợi để các công ty chứng khoán bứt tốc.

Xét về thị trường, các nhà đầu tư cá nhân vẫn đang là động lực chính thúc đẩy Vn-Index khi số lượng tài khoản mở mới trong 6 tháng đầu năm là 630.000 tài khoản, cao hơn 57% so với cả năm 2020. Dư nợ vay ký quỹ đạt đỉnh, góp đáng kể vào thanh khoản cũng như đà tăng của thị trường khiến nguồn thu của các công ty chứng khoán tăng trưởng đột biến, đặc biệt ở các công ty chứng khoán vừa và nhỏ.

Đại dịch như chất xúc tác cho thị trường, các nhà đầu tư cá nhân tham gia mạnh mẽ hơn tạo môi trường thuận lợi cho các hoạt động trên thị trường chứng khoán. Trong báo cáo mới nhất của Công ty chứng khoán Rồng Việt, các nhà phân tích tiếp tục đưa ra dự báo tích cực với ngành chứng khoán khi kỳ vọng nhóm ngành này vẫn sẽ tăng trưởng bền vững sau đại dịch.

Cụ thể, trong nửa cuối năm 2021 và đầu năm 2022, với gói hỗ trợ lãi suất gần đây, chính sách tiền tệ mở rộng và các diễn biến phức tạp của đại dịch, VDSC kỳ vọng dòng tiền từ nhà đầu tư mới sẽ duy trì động lực khi chứng khoán vẫn là kênh đầu tư mang lại tỷ suất lợi nhuận cao so với tiền gửi tiết kiệm. Dòng tiền mới từ việc cơ cấu danh mục tiền gửi dự kiến vẫn tiếp tục chảy vào thị trường với tốc độ chậm hơn. 


Khi lãi suất huy động cao hơn, có thể có dòng tiền nhà đầu tư cá nhân rút khỏi thị trường ở quy mô nhỏ do ảnh hưởng từ các yếu tố như tái cơ cấu, tăng trưởng thu nhập, cải thiện kiến thức tài chính và nhận thức về thị trường chứng khoán. Do không có nhiều biến động ở dòng tiền rút ròng nên khả năng cao thanh khoản sẽ duy trì mức cao trong thời gian tới. Đây là nền tảng thuận lợi cho các công ty chứng khoán và các ngành liên quan như quản lý tài sản phát triển.

Ký quỹ và môi giới là động lực chính

Nhìn về giai đoạn trước mắt, VDSC đã lưu ý đến khả năng chốt lời sau đà tăng lịch sử kể từ đầu năm 2021 đã dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường trong khoản thời gian gần đây. Các biến động mạnh vẫn còn khả năng tiếp diễn trong nửa cuối năm khi các đợt gián đoạn giãn cách xã hội tác động đến tâm lý thị trường, và nền định giá đang không còn rẻ sẽ ảnh hưởng đến triển vọng mảng tự doanh của các công ty chứng khoán và lợi nhuận từ mảng này sẽ thấp hơn trong nửa cuối năm 2021.

Cùng với đó, thu nhập từ mảng ngân hàng đầu tư và các dịch vụ liên quan sẽ phân hóa đối với các công ty chứng khoán có số lượng thương vụ đang chờ khác nhau. Tuy nhiên, mảng môi giới và ký quỹ lại đầy triển vọng.

Theo đó, Thu nhập từ dịch vụ môi giới sẽ tăng tương ứng với tổng giá trị giao dịch của thị trường cổ phiếu và trái phiếu, vốn được dự báo sẽ không bị ảnh hưởng bởi đại dịch, đồng thời hưởng lợi từ việc thâm nhập thị trường của các nhà đầu tư cá nhân mới. Ngay cả với điều kiện thị trường không thuận lợi như đà giảm kéo dài, thanh khoản dự kiến vẫn tăng trưởng ở mức hai đến ba chữ số, dựa trên khối lượng hàng quý trong 6T2021. Kết hợp với nền phí giao dịch thấp, mảng dịch vụ môi giới sẽ duy trì đà tăng trưởng tốt. 


Trong khi đó, dư nợ cho vay ký quỹ dự kiến tăng, tuy nhiên không đồng đều do trần hạn mức cho vay tại một số công ty chứng khoán. Tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán niêm yết đạt 240% so với cùng kỳ trong 6T2021. Với giới hạn cho vay ký quỹ, việc hạn chế khả năng cung cấp khoản vay đã phần nào kiềm hãm đà tăng của thị trường do các áp lực về quản trị vốn. Sau khi hoàn thành kế hoạch tăng vốn, ngành chứng khoán, đặc biệt là mảng cho vay ký quỹ, được kỳ vọng sẽ đáp ứng tốt nhu cầu đang gia tăng của thị trường nhằm hỗ trợ xu hướng tăng hiện tại cũng như giảm bớt áp lực về tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu.

Các công ty chứng khoán lớn sẽ có lợi thế về chi phí huy động và nguồn vốn để cạnh tranh, cung cấp lãi suất thấp ra thị trường. Các công ty chứng khoán có tỷ trọng lớn từ các mảng dịch vụ này trong cơ cấu doanh thu được dự báo sẽ tăng trưởng tốt hơn các công ty khác và công bố kết quả kinh doanh tích cực.

"Nhìn chung, chúng tôi dự báo lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm sẽ duy trì tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng với tốc độ chậm hơn. Các dịch vụ chứng khoán bao gồm cho vay ký quỹ và môi giới sẽ là động lực chính", VDSC nhận định.