Thị trường tin 90% Fed cắt lãi suất

Fed đã thực hiện đợt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp vào tháng 10 sau khi thị trường lao động Mỹ bất ngờ suy yếu mạnh trong mùa hè. Nhưng ngay sau đó, nhiều quan chức - trong đó có năm thành viên Fed có quyền bỏ phiếu năm nay - đã bày tỏ quan điểm "diều hâu", tỏ ra do dự hoặc không sẵn sàng ủng hộ đợt cắt giảm thứ 3 trong tháng 12.

Sự chia rẽ này càng bị khoét sâu do tình trạng thiếu dữ liệu kinh tế mới, hệ quả của việc chính phủ liên bang đóng cửa trong phần lớn tháng 10 và tháng 11. Số liệu lạm phát mới nhất mà Fed có trong tay được công bố ngày 5/12 là của tháng 9 – một báo cáo khó có khả năng làm thay đổi cuộc tranh luận chính sách.

Trong bối cảnh đó, thị trường đã từng nghi ngờ nghiêm trọng khả năng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất, đặc biệt trong một tuần giữa tháng 11. Tuy nhiên, căng thẳng hạ nhiệt vào ngày 21/11 khi Chủ tịch Fed New York John Williams, người được coi là thân cận với Powell, phát tín hiệu rằng ông nhìn thấy “khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn”. Thị trường lập tức tiếp nhận tín hiệu và hiện đánh giá hơn 90% khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tuần tới.

Theo khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng sau quyết định này, trước khi thực hiện thêm hai đợt cắt giảm nữa vào năm 2026, dự kiến vào tháng 3 và tháng 9. Nhiều hy vọng rằng lượng dữ liệu lớn sẽ được tung ra khi các cơ quan thống kê bù lại thời gian đóng cửa, giúp làm rõ căng thẳng giữa hai mục tiêu của Fed: kiềm chế lạm phát và tối đa hóa việc làm.

Song những diễn biến gây kịch tính hơn vẫn đang ở phía trước. Tổng thống Donald Trump dự kiến sớm công bố người kế nhiệm Powell, khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc vào tháng 5.

Cố vấn kinh tế thân cận của ông Trump, Kevin Hassett, đang là ứng viên sáng giá nhất. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại người kế nhiệm có thể sẽ điều hành chính sách lãi suất theo mong muốn chính trị của ông Trump, làm tăng rủi ro thúc đẩy lạm phát.

Bloomberg Economics nhận định: “Nếu Powell cố phát tín hiệu ‘diều hâu’ trong cuộc họp báo để xoa dịu các chủ tịch Fed khu vực theo xu hướng cứng rắn, liệu điều đó còn quan trọng? Bởi lẽ chủ tịch Fed kế tiếp - Hassett đang dẫn đầu - có thể gia nhập Hội đồng thống đốc ngay từ tháng 2, biến Powell về cơ bản thành ‘lãnh đạo tượng trưng’ trong những tháng cuối nhiệm kỳ",

Canada và các ngân hàng trung ương khác

Theo Bloomberg, trái với Fed, Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25%. Các quan chức cho rằng đây là “mức phù hợp” nếu các dự báo về kinh tế và lạm phát diễn biến đúng như kỳ vọng. Tăng trưởng quý III vượt dự báo, nhưng chủ yếu do giảm nhập khẩu và chi tiêu quân sự tăng, trong khi tiêu dùng hộ gia đình lại giảm. Lạm phát tổng thể đang gần mục tiêu 2,2%, dù các chỉ số lõi vẫn cao.

Từ Australia đến Thụy Sĩ và Brazil, loạt quyết định chính sách tiền tệ khác cũng thu hút sự chú ý, trong khi các bộ trưởng tài chính eurozone chuẩn bị bầu chủ tịch mới.

Châu Á

Bloomberg nhận định, tại Nhật Bản, báo cáo GDP quý III dự kiến sẽ được điều chỉnh giảm sau dữ liệu cho thấy chi tiêu vốn yếu, củng cố lý do cho gói kích thích lớn được công bố tháng trước. Cũng trong thứ Hai, dữ liệu tiền lương thực tế tháng 10 có thể tiếp tục giảm tháng thứ 10 liên tiếp, do lương danh nghĩa không bắt kịp lạm phát.

Trung Quốc dự kiến báo cáo lạm phát tăng nhẹ lên 0,7% trong tháng 11, mức cao nhất kể từ tháng 2/2024. Giá xuất xưởng (PPI) có thể giảm 2%, chậm nhất trong 15 tháng. Tuy nhiên, việc CPI được hỗ trợ bởi kỳ nghỉ lễ - yếu tố mang tính tạm thời - có thể thúc đẩy Bắc Kinh áp dụng thêm các chính sách chống “nội quyển” để giảm cạnh tranh giá.

Ấn Độ có thể ghi nhận lạm phát tăng trong tháng 11, lên khoảng 0,75%, vẫn dưới mục tiêu 2-6% của ngân hàng trung ương.

Australia sẽ công bố chỉ số niềm tin kinh doanh NAB tháng 11 vào thứ Tư tới và loạt dữ liệu việc làm vào thứ Năm. Ngân hàng Dự trữ Australia được dự báo giữ nguyên lãi suất 3,6% và có thể phát tín hiệu chu kỳ nới lỏng đã kết thúc. Tại Philippines, ngân hàng trung ương nhiều khả năng tiếp tục giảm lãi suất, hạ lãi suất qua đêm xuống 4,5% vào thứ Năm.

Châu Âu, Trung Đông, châu Phi

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ thu hút sự chú ý khi họp vào thứ Năm. Dù lạm phát liên tục yếu hơn dự kiến và đồng franc mạnh gây áp lực, ngân hàng trung ương được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất ở 0%. Trái lại, Thổ Nhĩ Kỳ có thể cắt giảm tới 150 điểm cơ bản do tăng trưởng chậm và lạm phát thấp hơn mọi dự báo.

Serbia có thể giữ nguyên lãi suất quý thứ năm liên tiếp do các lệnh trừng phạt của Mỹ làm gián đoạn nhà máy lọc dầu duy nhất của nước này, khiến giá năng lượng có nguy cơ tăng.

Anh sẽ công bố tăng trưởng tháng vào thứ Sáu - dự kiến tăng nhẹ trước cuộc họp quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh. Đức và Ý sẽ công bố sản lượng công nghiệp đầu tuần để đánh giá liệu khu vực đã bắt đầu phục hồi hay chưa. Bộ trưởng tài chính eurozone cũng sẽ chọn chủ tịch mới sau khi Ireland rút lui đột ngột.

Châu Mỹ Latin

Mexico dự kiến ghi nhận lạm phát tháng tăng nhẹ, áp lực lên Ngân hàng Trung ương trước cuộc họp ngày 18/12, nhưng rủi ro suy thoái có thể thúc đẩy lần cắt giảm lãi suất thứ 12 liên tiếp.

Brazil có thể chứng kiến kỳ vọng lạm phát tiếp tục cải thiện trước cuộc họp chính sách, dù ngân hàng trung ương gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất 15%.

Argentina được dự báo giảm tốc lạm phát tháng thứ 19 liên tiếp, tiến gần mốc 30% theo năm. Peru - nước có lạm phát thấp nhất trong các nền kinh tế lớn của khu vực - có thể tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%.